价格模式是程序化交易的核心.pdfVIP

实盘大赛量化研究的关键技术—高频数据序列之二 价格模式是程序化交易的核心 戴伟高（第七研究院722研究所） 戴成（武汉大学信息工程） …… 既然要谈量化，就必须涉及到公式，那种认为金融现象尤其是交易只能用文字描述，严重违背 了行业的发展趋势，这是我国金融服务产业远远落后其他高科技行业的根本原因。所以一谈到公式， 立即反映那是博士的事情。我不知这是迷信还是推委，为什么要故步自封呢。首相，经济博士也是 分专业的；第二，刚出道的博士如果对交易和信号处理没有一定时间的积累，谈的不是应用，而是 背诵书本中的推导过程；第三，从心里认为博士就是脱离实际搞文章的，交易是外行。其实掌握了 深奥理论，肯实践的任何学历的追求者，一定能做出和世界同行媲美的成果。当然这样的人物能否 产生，取决于环境。好比说目前的金融环境，如果提拔一个中层领导，后选人是不愁的；第四，理 解公式记住要点，把它用于期货的量化分析，这和消化公式的推导细节，追求对公式本身的发展是 两个概念。四维空间的创立者黎曼不是相对论的发现者，相对论的发现者爱恩斯坦不是原子弹的制 造者，把伊藤积分用于期权定价模式并不是伊藤，而是对冲基金的金融工程师。再通俗一点，编写 程序化交易的软件工程师，不需要明白价格模式，P值、显著度α、H 假设和自举，但必须接受这 0 些人类用于研究判别随机运动的推理方法。而不是把某些人在有限空间和时间中的局部经验，加上 人类记录价格的K线，包括四则运算后的所谓技术指标，当作逻辑推理编译些自欺欺人的程序，鼓 吹实现了程序化系统交易，这种嫦娥奔月的神话伎俩，使交易行业始终无法走向真正探索的旅程。 期货中的价格运动和股票价格运动有什么不同？震慑。这种心理层面的东西，决不是纸上谈兵 能感触的。急拉或跳水，向上跳空或向下跳空，总有一方心怵手软，无论是逼舱还是洗盘都会起到 积极的效果，毕竟 6%就意味 60%的亏损，尤其对于大资金高持舱。许多股票高手进入期货后，最 后选择退出；而那些进来玩玩的最终更是以清盘告终。历届的期货实盘大赛高手为什么不敢留隔夜 舱，也在于此。有些交易水平并不差的选手，因为急于进入头名，沉重的舱位，使自己第二天名落 孙山。因此透彻理解价格模式，从中分析期货价格的特征很有必要。人类的数学成果告诉我们，价 格服从下列模式： dX μ X ,t dt =+σ X ,t dB ( ) ( ) t t t t 这是一个差分方程，方程右边的第一项对学过高等数学的人来说，没有过多的新鲜；第二项中 的BtB 是布朗运动，布朗运动的最大特点是处处连续，但并不处处可微。令人感兴趣的是不可微的量， 竟然出现了微分。为了接受这个事实，我们引进伊藤的积分形式并假设X 0 0 （这种假设不会影响 我们讨论问题的实质）： t t X μ X ,u du =+ σ X ,u dB （1） t ∫0 ( u ) ∫0 ( u ) u 上面的方程基本描述了人类的交易行为。巴非特注重宏观经济和财务报表，主要体现在方程（1） 的第一项，只不过对于这种价值型的长期投资行为，高频序列方法是不可取的。第一项可微就可导， 可导就有斜率，有斜率就有方向。所以他的收益是比较稳的，但是这种“稳”是基于，他禁得起第 二项对他的折腾，因为第二项变化比第一项快得多，单位时间的幅度变化也大得多，在你仿效大师 的投资策略之前，你得掂量自己的实力。当然这种策略也考虑根据第二项变化的情况来建舱和出货， 但不作为整个投资成败的基础。在我国，各种以资金为本，政策为导向，联系了各方势力的抄作， 也是根据第一项来获利。和巴非特相反，他们也考虑宏观经济和财务报表（外加记录价格的蜡烛线）， 但不作更本指望，仅是题材，这种研究主要是收集和汇总，注重文字效果。“成功”的关键取决手 中的资金，操控价格。如果还没达到目的，有条件的机构就牺牲“国有”利益，保全自己的最大收 益。和巴非特相反这些“专家”非常需要第二项配合建舱和出货。 1 方程(1)给出了价格变化X 的特征，这个过程由来布尼兹积分和伊藤积分组成。作为对方程的一