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互联网知道的更多么？——网络开源信息 对资产定价的影响 Does the Internet know more? Open source information and asset pricing 通讯作者联系方式： 天津市南开区卫津路 92 号 天津大学管理与经济学部（300072 ） 张永杰 （yjz@ ） 互联网知道的更多么？ ——网络开源信息对资产定价的影响1 1 1,2 1 张永杰 ，张维 ，熊熊 （1．天津大学 管理与经济学部，天津 300072 ；2．天津财经大学，天津 300222 ） 摘要：随着互联网的不断发展，网络信息内容开始逐渐深入地影响投资者的 投资行为，进而影响股票价格与市场资源配置功能发挥。本文采用基于搜索引擎 的文本语义挖掘的算法获得了一组关于个股网络开源信息内容含量的数据，并据 此研究了开源信息在资产定价方面的影响。发现：不断发展中的中文的社会媒体 已经开始蕴含对股票异常日收益率有显著解释力的有效的信息内容，甚至包含了 交易量指标所未包含的有效信息内容。但是由于Internet 还处于快速发展之中， 开源信息内容指标对异常收益率的解释力随个股不同还表现出较大差异。 关键词：开源信息；网络；资产定价；股票价格；收益率；文本数据挖掘 Does the Internet know more? Open source information and asset pricing 1 1, 2 1 ZHANG Yong-jie , ZHANG Wei , XIONG Xiong （1. College of Management and Economics, Tianjin University, Tianjin 300072, China; 2. Tianjin University of Finance and Economics, Tianjin, 300222, China) Abstract: Open source information from Internet has been affecting behaviors of investors more and more, thereby affecting stock pricing and the effectiveness of resource allocation of stock markets. Based on a search-engine-based text data mining algorithm, a group of data series on the amount of open source information content are captured from Internet, and used to investigate their meanings on asset pricing. On pricing some individual stocks, the index of open source information content is found to significantly relevant to the abnormal returns. Some evidence is found that open source information even contains more effective content than the variable of trading volume does. Keywords: open source information; Internet; asset pri