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实物期权在投资决策中的运用.pdf
价值工程 年第 期
ValueEngineeringNo.7,2005 2005 7
实物期权在投资决策中的运用
ApplicationofRealOptionsinInvestmentDecision
苟小菊 张平
GouXiaoju; Zhangping
中国科学技术大学 合肥
( , )
230052
, ,
(UniversityofScienceandTechnologyofChinahefei230052China)
摘要 本文通过引入实物期权的思想为投资决策评价 运用布莱克 舒尔斯和二叉树期权定价模型 给战略投资隐含的实
: , — ,
物期权定价 使用蒙特卡罗方法来消除关键因素的不确定带来的影响
, 。
:
AbstractThispaperusesrealoptionsMethodstoevaluateinvestmentdecision,applysBlack-ScholesandBinarytreemodel
topricerealoptionsinvolvedstrategicinvestment,toeliminateeffectsofuncertaintyoccurredbykeyfactorswithMonteCarlo
Methods.
关键词 实物期权 布莱克 舒尔斯公式 二叉树模型 蒙特卡罗方法
: ; — ; ;
:
Keywords ; ; ;
realoptionsblack-Scholesformulabinarytreemodelmontecarlomethods
中图分类号: · 文献标识码: 文章编号: ( )
F83059 A 1006-4311200507-0123-05
权 很好的考虑到了未来收益不确定性 投资的不可逆
1引言: , 、
性和可延迟性 对项目价值的影响
在传统的项目投资决策中隐含有两个假设 第一 , 。
:
个 未来以现金流度量的收益是可以预测的 也就是 2实物期权及其价值计算:
, ,
说 未来收益是确定的 如果出现不确定性 则会降低 应用实物期权方法时 必须识别并定义战略投资
, 。 , ,
这项投资的价值 因此 不确定性越大 投资的价值就 中所包含的实物期权 然后为期权建立数
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