我国上市公司股权激励效应的实证分析.pdfVIP

! #$% ’()*+,-./ 01 23 -./0123$%4’(56789 ! #$ % ’ + ! 国内已有的关于长期激励的实证研究主要集中在经 样本 如果不存在满足该条件的公司 则将资产规模差异 ! ! #$ %$ ! 营者持股方面 例如 魏刚 ! 李增泉 ! 于东 率标准放宽至)! 然后再随机选择满足条件的公司作 智 谷立日 谌新民和刘善敏 等采取不同 为配对样本 如果第二个资产规模条件也不能满足 则当 $ ! #%$ !$ % + ! 的方法或数据研究了我国经营者持股比例与经营绩效的 作数据缺失 去掉该样本 之所以这样做 是考虑到满足 ! ! ’ ( ! ! ! 关系 但这种激励方式是 存量 意义上的 与本文所界定 第一个资产规模条件的样本太少 如果就此开始检验 将 的 增量 意义上的股权激励不尽相同 在与本文界定一 失去过多的样本 而样本总数本来就不多 这将影响统计 ’ ( ! ! 致的股权激励经验研究中 杨顺勇等 廖朝洋与张 结果的有效性 最后 按照上述条件能够确定配对样本的 ! )!% %$ ! 玲)!%%! %$宋增基)!%%$ %等只是以个案研究的方式介绍 公司为$+ 家 )! #使用净资产收益率作为业绩度量指标! ! ! 我国几家上市公司股权激励状况与效果 其结论的说服 净资产收益率是最综合的获利能力指标 它作为相对指 力有限 事实上 只有周建波 孙菊生 以 年 标 不同公司之间也具备可比性 避免了每股收益指标的 ! $ )!%%$ % !%% ! ! 实施股权激励的上市公司为样本! 对股权激励的治理效 不可比性问题 )$ #使用经配对样本影响调整后的股权激 ! 应进行了大样本实证检验 励起始实施年份前后 年平均净资产收益率的变化 作 $ 然而 周建波 孙菊生 的研究还存在不少缺 为激励效应的衡量指标 考虑到了股权激励的长期激励 ! $