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, 年第 期 经济研究导刊 No.2 2006 2006 2 总第 期 3 ECONOMICRESEARCHGUIDE SerialNo.3 金融证券 [ ] 股票市场对货币需求影响的实证分析 于春红,李冬梅 (哈尔滨工程大学 经济管理学院,黑龙江 哈尔滨 ) 150001 摘 要 随着我国股票市场的不断发展,其与货币政策的关系受到人们普遍的关注。股票市场对货币需求的影 [ ] 响,其程度虽然不如GDP显著,但是股票市场影响货币需求进而影响货币政策的制定。应规范发展股票市场, 逐步发挥股票市场传导货币政策的功能;发展和完善货币市场,实现货币市场和股票市场的协调发展;调整和 完善货币政策运行体系,在条件成熟时,将资产价格纳入到货币政策最终目标体系。通过以上措施来推进股票 市场的发展,使得货币政策的制定能更好地服务于股票市场的发展,并进一步提高货币政策的有效性。 关键词 股票市场;货币需求;货币市场;货币政策 [ ] 中图分类号 文献标识码 文章编号 ( ) [ ]F830.91 [ ]A [ ]1673-291X200602-0055-04 用的日益提高,其对货币政策,尤其是对货币需 一、中国股票市场的发展状况 求的挑战日益明显。 自从 1991年底我国开始建立深圳和上海两 二、股票市场对货币需求的影响 个证券交易所以来,中国股票市场得到了飞快的 发展,从股票市价总值和上市公司的数量来看, 股票市场的发展对货币需求的影响主要体 已成为亚洲最大的证券市场之一。中国股票市场 现在股票价格变动对货币需求的影响上。理论 的发展对我国的宏观经济和金融体系都产生了 上,股票价格主要通过以下四种效应来影响货币 重大影响。 需求( ):财富效应、交易效应、替代 Friedman1988 随着我国国民经济的发展,股票市值占GDP 效应、资产组合效应。 的比重呈上升趋势,由 年的 上升到 ( )和 ( )分别对美 1992 3.93% Friedman1988 Mccornac1991 2004年的28.59%,增长了6.27倍,可流通股市值 国和日本的股票价格与货币需求关系进行了分 占 的比重也由 年的 上升到 析,结果表明股票市场在发展的不同阶段,对货 GDP 1993 2.49% 2004 年的8.95%,其间最高比重达 18%左右,股票总市 币需求具有不同程度的影响效应。针对美国的数 值占 的比例最高达 左右。 据表明,在 — 年间,美国的股票市场对 GDP 50% 1959 1984