会计稳健性发挥作用么？来自中国上市公司股权再融资的经验证据.pdfVIP

２０１５年４ 月 重庆工商大学学报（社会科学版） 第３２卷第２期 Ａｐｒ．２０１５ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｃｈｏｎｇｑｉｎｇ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ ａｎｄ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ Ｅｄｉｔｉｏｎ） Ｖｏｌ３２　 ＮＯ．２ ｄｏｉ：１２．３９６９／ ｊ．ｉｓｓｎ．１６７２⁃０５９８．２０１５．０２．００５ 会计稳健性发挥作用么？ ———来自中国上市公司股权再融资的经验证据∗ 毕金玲 （东北财经大学 金融学院，辽宁大连 １１６０００） 摘　 要：本文研究会计稳健性及信息不对称对股权再融资公告效应的影响，采用应计计 量法和内生收益率波动分别衡量会计稳健性和信息不对称。 研究结果表明，会计稳健性与再 融资公告后累计超额收益率在５％水平上显著正相关，即会计稳健性水平越高，则ＳＥＯ 负效应 的程度越小；同时发现信息不对称与ＳＥＯＣＡＲ之间在 １０％水平上存在显著负相关关系，但并 未发现会计稳健性对于减弱信息不对称给再融资公告效应带来的影响发挥作用。 关键词：上市公司；股权再融资；公告效应；会计稳健性；信息不对称 中图分类号：Ｆ２３　 文献标志码：Ａ　 文章编号：１６７２⁃０５９８（２０１５）０２⁃００３５⁃０８ 　 　 引言 发展的重要领域。 会计稳健性是指企业在处理不确定性经济业 以往文献更多关注会计稳健性在债券市场契 务时，应持谨慎态度，其基本涵义是不预计任何不 约中发挥的作用，即稳健性会计可以抑制过度投 确定的收益，但预计所有可能的损失（Ｂｌｉｓｓ，１９２４）， 资，进而使得债权人风险降低，对债务契约中的借 也被称为会计谨慎性原则。 我国《企业会计准则》 款金额和成本都会产生影响（Ｋｏｔｈａｒｉ ｅｔ ａｌ，２０１０； 对谨慎性原则的定义是“企业对交易或者事项进行 Ｗａｔｔｓ，２００３ 等），但较少有文献关注会计稳健性对 会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应 股票市场的影响。 本文以上市公司股权再融资为 高估资产或者收益，低估负债或者费用”。 保持会 研究对象，分析会计稳健性是否对公司股权再融资 计稳健性有利于合理估计企业经营风险。 最早建 产生影响。 Ｙｏｎｇｔａｅ ｋｉｍ ｅｔ ａｌ（２０１３）研究发现，在股 议对会计稳健性进行系统研究的是 Ｗａｔｔｓ，Ｗａｔｔｓ 票市场上，会计稳健性是约束管理者机会主义行为 （１９９３）认为会计稳健性主要来自会计的契约作用， 和消除信息不对称引发的代理问题的有效机制。 并同时受到管制及法律的影响。 但由于对稳健性 Ｇａｒｃｉａ Ｌａｒａ ｅｔ ａｌ（２００５）发现会计稳健性有助于提高 程度的计量方法没有突破，会计稳健性的研究始终 信息披露质量，高质量的信息披露会降低股权资本 进展不大。 Ｂａｓｕ（１９９７）提出了稳健性的量化技术， 成本，二者之间存在负相关关系。 由于公司管理者 并将稳健性解释为“将好消息确认为收益比将坏消 和潜在投资者之间存在信息不对称，使得股权再融 息确认为损失需要更多的证据”，随后引发了大量 资（ＳＥＯ）会出现公告负效应（Ｅｃｋｂｏ ｅｔ ａｌ，２００７），即 关于会计稳健性程度的相关研究，并成为会计最新 再融资公告后公司股票价格下跌，原因在于理性投 ∗ ［收稿日期］２０１５⁃０１⁃０４ ［基金项目］辽宁经济社会发展立项课题（２０１４ｌｓｌｋｔｚｉｙｙｊｊ⁃１６）；东北财经大学青年科研人才培育项目（ＤＵＦＥ２０１４Ｑ２４） ［作者简介］毕金玲（１９８２—），女，辽宁铁岭人；东北财经大学金融学院，讲师，