购买力平价理论对人民币汇率决定的实用性研究.pdfVIP

理 论 探 索 C O N T E M P O R A R Y E C O N O M I C S 购买力平价理论对人民币 汇率决定的实用性研究 ○张 萌 （陕西教育学院 陕西 西安 710061） 【摘要】 为了验证购买力平价理论对人民币汇率决定的解 内购买力，而各国货币的实际购买力是相等的，各国货币之间 释能力，本文采用协整检验、Granger 检验、误差修正模型等实证 的兑换比率———汇率等于各国价格水平之比。如果某种货币的 研究方法， 对于 1994 年以来人民币汇率和国内外价格水平差 国内购买力下降（上升），会引起该货币在外汇市场等比例贬值 异的数据进行实证研究。 结果表明购买力平价理论对人民币汇 （升值）。 率决定具有一定的解释能力，但是人民币汇率和国内外价格水 购买力平价理论可以进一步分为绝对购买力平价和相对 平差异之间存在双向因果关系，这一点与理论结果不符。 购买力平价。其中，绝对购买力平价源于一价定律，反映的是价 【关键词】 购买力平价 汇率 价格水平 协整检验 误 格水平和汇率水平之间的关系，它是指两国货币的汇率等于两 差修正模型 国价格水平的比率，可以用（1）式表示。 一、引言 NE= Pf （1） 购买力平价的基本观点最早出现在李嘉图等人的著作中， Pd 其中，NE 表示本币的名义间接汇率；Pf 和Pd 分别表示外 20 世纪初，瑞典经济学家卡塞尔推广了购买力平价理论（Pur- 国和本国的价格水平。相对购买力平价反映的是价格水平变动 chasing Power Parity，简称PPP）。自该理论被提出以来，虽然已 与汇率水平变动之间的关系，它是指在任何一段时间内，两种 经成为汇率决定理论的核心部分，但是业界对它的普遍正确性 货币汇率的变化率等于同一时期内两国价格水平变化率之比， 仍然存在种种质疑。为了揭示人民币汇率与购买力平价理论之 可以用（2）式表示。 间的关系，国内外学者进行了大量深入的实证研究，研究结果 NE Pf Pd 也不尽相同。 t = t · 0 NE0 Pdt Pf0 Zhang （2001）用1952— 1997 年的年度数据，估算了人民币 PIf NEI = t （2） 与美元的双边行为均衡汇率模型和结构时间序列模型，研究结 t PIdt 果表明，人民币汇率接近于购买力平价的均衡汇率水平，所以， 其中，NE 、Pf 和Pd 分别表示第t 期的名义间接汇率、外国