金融数学研究进展与展望.pdfVIP

2015年6月 哈尔滨金融学院学报 ofHarbinFinance 总第131期 第3期 JournM University 金融数学研究进展与展望 刘晓宇 (哈尔滨金融学院金融系，黑龙江哈尔滨150030) 摘要：金融数学作为一门新兴的交叉学科，广泛地应用于金融的各个领域。就金融数学的几个重 要的基础理论和最新进展做一综述，以期对学科未来的发展提供借鉴。 关键词：金融数学；证券组合理论；鞅理论 中图分类号：F830．9 文献标识码：A 20世纪初伴随着金融实践的迅猛发展和金 提出了证券组合理论。他用证券组合的收益率随 融产品的不断创新，金融学越来越多的表现与数 机变量的均值刻画证券组合的收益，用收益率的 学的交融：一方面通过运用合适的数学分析方法 方差刻画证券组合的风险，由此形成一套“预期收 来解决金融问题；另一方面金融学中大量的现实 益一收益方差分析”方法，并建立了二次规划模 问题也向数学提出了研究的新方向，这样的一种 型，利用拉格朗日乘子法得到了二次规划的最优 现实催生了一门新兴学科的诞生，金融数学是以 解，得到了资本市场线。马科维茨指出在资本市 金融问题为研究对象，运用数学理论和方法(例如 场线上，投资者必定会选择一个适合他的投资理 概率论、随机分析、随机微分方程一非线性分析、 念和资金实力的点来决定他的投资组合。证券组 随机微分方程等)进行定量研究和分析现实的金 合理论不但否定了古典经济学中投资者单纯追求 融问题的学科。这门学科自产生以来，不断地为 期望收益率最大化的假设，而且又证明了投资多 金融学家们吸收和运用，同时也使得数学和金融 个证券比投资单个证券的风险小，即分散投资降 学紧密交织，密不可分又相映生辉，由于金融学研 低风险，这一理念一直作为投资风险的指导思想。 究问题的不确定性，注定使随机分析作为主要工 马科维茨提出的证券投资组合理论对金融资产的 具得到了广泛的应用，这无疑提高了这门学科的 收益和风险之间的关系进行论述，此理论奠定了 门槛。虽然金融数学是一门年轻的学科，但是在 微观金融学的基础，可以说这是数学在金融学的 发生了两次华尔街革命后，金融数学得到了迅猛 重大突破，也是金融学的一个重要的里程碑。 发展，如今它已成为发展最快的应用数学分支之 (二)资本资产定价理论 一。金融数学不仅对金融工程的创新和对金融市 马科维茨的证券组合选择理论是金融学上的 场的有效运作产生直接影响，而且在公司的投资 第一个阐述收益风险关系的理论，但是他所说明 决策和研究开发项目评估以及在金融机构的风险 的是均值方差的有效证券组合的收益方差关系， 管理中均得到了广泛的应用。 并不能说明每一种金融资产的收益风险的关系如 一、金融数学的基础理论 何，尤其不能回答金融资产的风险价值从何而来。 (一)选择理论 对这一问题进一步给出答案的是马科维茨的学生 M． 夏普(William 1952年美国经济学家马科维茨(Harry Markowitz)在他的博士论文“投资组合的选择”中 产定价模型(CAPM)，得到了单个风险资产收益和 收稿日期：2015—05—16 作者简介：刘晓宇(1984一)，女，黑龙江巴彦人，就职于哈尔滨金融学院金融系，讲师，主要研究方向为金融数学。