政府经济职能视角下的次贷危机.pdfVIP

政府经济职能视角下的次贷危机 杜金岷 奚 宾 （暨南大学经济学院，广东，广州，510632 ） [摘 要] 次贷危机所引发的金融危机对全球经济产生巨大影响，国内外学 者基本把次贷危机归咎于政府对金融衍生品的监管不到位。这种观点并没有揭示 次贷危机产生的本质，论文通过两人经济抽象演示，得出次贷危机产生根本原因 是市场经济下货币资产的错配，一方面，货币资产的非均衡分配是市场经济发展 的动力，另一方面，它又是经济危机产生的原因。市场失灵必须通过政府干预经 济解决，西方资本主义国家在不同的经济环境下干预经济的手段和程度是不同 的。但政府干预经济的结果会出现政府失灵，因为政府利用货币政策和财政政策 等宏观经济政策只能使经济短期内实现总量均衡，延缓经济危机，要从根本上解 决经济危机，则需要综合发挥政府各项经济职能，尤其是收入分配职能。 [关键词] 次贷危机；市场失灵；政府失灵 ；政府经济职能 [中图分类号] F831.59 [文献标识码]A [文章编号] 一、引言 美国最大汽车生产商——通用汽车公司2009 年6 月1 日正式申请破产保护， 标志着美国次贷危机引发的全球金融海啸的对实体经济的影响逐步显现，究竟次 贷危机对全球经济会造成多大影响，目前仍很难做出准确评估，但就已经造成的 1 损失而言，“百年一遇”的说法并不过分。危机发生后，各国政府纷纷采取积级 的措施，加大财政投入力度挽救经济,但政府该不该出手救市，政府是否应该干 预经济，理论界意见并不统一。要解决这个分歧，我们应深入分析次贷危机的本 质，厘清市场与政府在资源配置中作用。 二、国内外学者对次贷危机成因分析 次贷危机发生后，国内外学者从不同的角度对其研究，对危机发生的原因 得出不同的结论，主要可以分为四类：经济失衡论、心理预期论、监管问题论和 经济周期论。 [作者简介]杜金岷（1963—），男，四川宜宾人，暨南大学金融系教授，博士生导师； 奚 宾（1979—），男，河南南阳人，暨南大学金融系博士生 1美联储前主席格林斯潘于 2008 年 8 月 4 日，在英国《金融时报》上撰文称次贷危机导致大 型金融机构破产引发人们的恐慌，次贷危机为“百年一遇” 。 1 表 1 次贷危机成因分析 主要分类 观点 ①长期的低储蓄率与高消费 ②房地产市场趋弱和利率走高与重置 经济失衡论 ③流动性过剩 ④金融战略失误 ①对经济形势的过度乐观 心理预期论 ②心理预期推动 ①金融产品的创新忽略了风险意识要求。 ②过度竞争使得放款机构对风险视而不见。 监管问题论 ③金融监管机构的监管力度不够 ④信用评级机构的独立性弱化 ⑤金融欺诈 ①金融脆弱性理论 经济周期论 ②经济周期 以上这些观点都从不同的视角解释了次贷危机的成因，每一种观点都有其 合理的因素，而我们希望能从体制上去挖掘深层的本质的原因。防范和化解此类 危机，应该从政府的经济职能入手，深入分析政府和市场对经济运行调节的不同 功能，并最终落脚到政府的各项经济职能对经济的调节上。 三、从市场资源配置和政府经济职能视角解释次贷危机 在纷繁复杂的现象背后，次贷危机发生的根源是货币与实物资产的错配， 引发支付危机并向实体经济传导，是政府对经济分配和调节的失败。虽然很多人 将次贷危机归咎于金融衍生品，归咎于政府疏于监管，但我们应该认识到，政府 只从金融机构的合规上监管是无法消除财富的非平衡转移、积累和危机的发生。 市场是资源配置的一种方式，亚当.斯密的“看不见的手”理论是对市场配 置资源的一种形象化解释。理性人从利已的角度出发以货币为中介进行