担保债权凭证(CDO)违约研究.pptVIP

擔保債權憑證(CDO)等級間之違約相關性研究 嘉義大學管理研究所 陳惠美 副教授 信用型衍生性金融商品的角色 簡單來說，信用型衍生性金融商品是透過契約協定，將雙方信用風險轉移掉的一種方式。 信用型衍生性金融商品讓使用者能夠: 規避 和/或 減緩信用曝險; 轉移信用風險, 產生槓桿作用或增加利潤, 將傳統證券中的風險分離開來, 綜合性地創造貸款或債券，以來代替那些沒有發行於市場上之不同到期日的實體商品。 更主動管理投資組合中隱含的風險, 管理法定資本比例(regulatory capital ratios) 為何要使用信用型衍生性金融商品 賣方:由於信用風險可被獨自分離，可期待有更高出價。 買方: 銀行管理貸款的工具，透過信用型衍生性金融商品維持重要的客戶關係及消除信用風險。 買方:當標的資產不能輕易地被轉移時，也可消除掉信用風險。 擔保債權憑證(CDO) 信用衍生性金融商品(credit derivatives) 將具違約性風險資產匯整成資產池（asset pool），經由證券化及信用加強過程，以發行各種等級（tranches）及面額較小的債券，供市場一般投資者投資，藉由證劵化的方式，除了可移轉與分散違約風險給市場投資者外，同時也可促進市場交易的流動性。 是近年來成長極為迅速的證劵化商品 。 權益群組是第一個承受信用事件所引致損失，其次為BBB-, BBB+,…, super