新股发行制度改革与_三高_治理_衣龙新.pdfVIP

股份经济探析 新股发行制度改革与“三高”治理 □ 衣龙新 （深圳大学 财会学院，深圳 518060 ） 摘要：2013 年末新股发行制度改革针对股市“ 三高” 问题进行了重 束，拟上市公司纷纷选择低于行业平均水平的首发市盈率，可能 点治理，取得了非常显著的治理效果，但日趋严格的管制也带来了一些 对公司融资及其后续发展产生不利影响。较低的市盈率可能导致 新问题。 为减少制度改革的负面影响，推行软性约束首发市盈率、全面放 首发价格被压低，公司实际市场价值被低估，IPO 筹资量减少，筹 开超募及逐步放开首日涨跌幅等治理措施，显得非常重要。 资成本上升，会在一定程度上影响公司长远发展。 关键词：市盈率；超募；首日涨跌幅 2．超 募 限制的要点及其 市场反 应 新股发行制度改革虽然未对“超募”做出明确限制，但通过其 近几年，我国股市“三高”（高发行价格、高市盈率和高超募 他相关制