存量个贷利率上调,预测明年息差水平同比提升 3%.pdfVIP

银行行业 行业研究 研究报告 由“看好”维持“看好” 2010-4-28 分析师： 刘俊 (8627 liujun@ 执业证书编号： S0490208090171 联系人： 陈志华 (8621) chenzh@ 存量个贷利率上调，预测明年息差水平同比提升 3% 报告要点 4月23 日，中国银行在其网页上公告，对存量房贷，根据合同约定条款，在利率调整结束后，上调一套房贷利率至基 准利率8.5折，二套房至1.1倍，三套及以上至1.2倍。  中国银行此举具有风向标的意义，即其他银行跟进的概率十分大。据今年初中行率先上调新增贷款按揭利率折扣， 其他银行跟进的情况看，整个行业性上调存量贷款折扣，从明年执行的可能性非常大，此消息利好银行板块。  据我们对购房合同条款的了解，09 年新签约的合同里规定银行没有擅自修改利率折扣的权利，但 09 年之前的合 同里没有这个规定，即银行保有潜在修改利率折扣的权利。  假设其他上市银行全部跟进，则整体息差水平在明年有望提升 8 个基点，行业平均息差同比增速幅超过 3%。个股 方面深发展、兴业、招行和中行受益最大，息差同比增幅超过 4% ，对净利润的影响，同比增速会大于4%。  由于09 年房价上涨较快，我们不认为此次调整存量房贷会导致大量按揭贷款断供或变成坏账，但是会增加短期房 屋出售数量，对房价有一定压力。 此次拟调整会提升银行息差水平和盈利水平，属于行业性利好。就这个信息，个股方面我们建议关注招行、兴业、深 发展和中行。 请阅读最后一页评级说明和重要声明 调整 09 年前存量房贷利率的计算过程： 预测 10年存量个贷占总 信贷资产占生息总资产 存量房调整的利率基 调整息差增加基点 预测 10 年 净息差同比增 贷款 比例 点 数 NIM 速 工行 8.99% 52.21% 154 7.2 2.42% 2.99% 建行 10.75% 53.80% 154 8.9 2.52% 3.54% 中行 10.89% 60.26% 154 10.1 2.27% 4.46% 交行 6.96% 59.70% 154 6.4 2.44% 2.63% 招行 11.26% 61.59% 154 10.7 2.56% 4.18% 中信 5.60% 72.69% 154 6.3 2.84% 2.21% 兴业 13.46% 56.57% 154 11.8 2.56% 4.59% 浦发 8.60% 61.48% 154 8.2 2.37% 3.45% 华夏