我国货币政策操作与效果分析课件.pptVIP

框架结构 2007年我国货币政策操作背景及其效果分析 2008年我国货币政策操作背景及其效果分析 2009年我国货币政策操作背景及其效果分析 看图说话 用数字说话—2007-2009货币政策大事记 货币政策委员会及其成员简介 第一部分 2007年我国货币政策操作背景及其效果分析 货币政策三大工具总结 扩张性货币政策，经济萧条时采用， 降低贴现率， 降低法定存款准备率， 央行买进政府债券。 2007年我国宏观经济形势 经济增长偏快 2007年上半年GDP达到106768亿元，同比增长11.5%，二季度GDP增速达到11.9%。经济增长由偏快转为过热的趋势更加明显。 价格上涨加速 上半年消费物价指数CPI比去年同期上涨3.2%，6月份同比上涨4.4%,双双超越央行3%的“警戒线”。 7月份CPI增幅升至5.6%，创下近十年的新高。 流动性过剩问题突出,货币信贷增长较快 长期高储蓄、国际收支顺差、人民币升值是导致流动性过剩的内外原因。 6月末,广义货币供应量M2同比增长17.06%,高于年初确定的16%的预期目标;上半年人民币贷款新增2.5万亿元,接近去年全年新增贷款的80%。 2007年我国宏观经济形势 投资增长过快 1至7月份我国城镇固定资产投资同比增长26.6％，比1至6月份降低0.1个百分点。房地产开发投资增长仍然高于平均增幅，一些“高污染、高能耗”行业投资增幅仍然过快。 股市火热 8月9日两市总市值达到了21.15万亿元，超过了06年我国21.09万亿元的国内生产总值。这意味着我国的证券化率正式超过了100％。8月23日上证指数突破5000点。当前，居民购买股票和基金的意愿空前高涨，并首次超过储蓄存款成为首选，而储蓄和消费的意愿则连续走低。 国际收支顺差继续扩大 上半年我国贸易顺差累计高达1125亿美元,同比增长83.1%。比上年同期增加511亿美元。上半年，外商直接投资实际使用金额319亿美元，同比增长12.2%。 2007年我国的货币政策 宏观调控的基调——“稳中适度从紧” （1）2007年六次加息 （2）2007年十次上调法定存款准备率， （3）央行在公开市场上频繁发行央行票据。 （4）自8月15日起储蓄存款利息个人所得税的税率由20％调减为5％。这一举措相当于增加存款利率近0.5个百分点。 央行2007年六次加息 央行2007年内十次提高法定存款准备率 8月29日央行买入特别国债 财政部8月29日向境内商业银行发行了2007年第一期特别国债6000亿元，期限为10年，票面利率为4.3%。 人民银行于8月29日进行了公开市场操作，从商业银行买入特别国债6000亿元，这样增加了债券持有规模，有利于增强公开市场操作的灵活性和有效性。 2007年货币政策亮点闪烁 　从“稳健”到“从紧”? 货币政策紧扣宏观经济脉搏 从“稳健”到“稳中适度从紧”，再从“适度从紧”到“从紧” 　协调配合、组合出击货币政策工具运用更加灵活 6次调息，10次上调存款准备金率 2007年我国货币政策的紧缩效应不显著的原因 （1）扩张性财政政策抵消了紧缩性货币政策的一部分效果。 （2）商业银行的存贷差持续加大，商业银行的寻贷冲动强烈。 （3）负利率问题。 （4）货币政策时滞问题。 （5）人民币利率为官定利率，利率难以真实反映货币供求。 （6）货币政策和财政政策只能解决经济增长的快慢问题，不能解决经济增长的根本性问题。 第二部分 2008年我国货币政策操作背景及其效果分析 2008年我国宏观经济背景 2008年,美国“次贷危机”给全球金融带来的影响正愈演愈烈，也影响着中国的经济秩序。此前，中国经济已备受国际石油价格上涨波动、全球经济放缓、人民币汇率升值等国际因素和自身经济发展过热、自然灾害和通货膨胀等国内因素的双重压力。金融旋风突袭，无疑更使中国经济处境雪上加霜。在外部金融危机严重冲击、国内经济增长方式转型、重大自然灾害等多重因素叠加的复杂环境中,中国金融体系总体保持了稳健运行。由于采取了一系列宏观调控应对措施，国民经济继续保持平稳较快发展，总体经济运行良好。在货币信贷层面,货币政策取向日渐宽松,货币供给量增速回落,汇率风险加大;在金融机构层面喜忧参半,银行类机构经营稳健,制度改革顺利进行、非银行类机构经营开始出现困难;在金融市场层面,货币市场成交量持续攀升,市场利率小幅升高回落、债券市场发行规模持续增长,收益率曲线日益平滑、股票市场大幅调整,整体出现价值回归。 2008年我国宏观经济形势所面临的问题 一是内需增长缓慢，外需快速萎缩 二是经济增速回落过快 三是价格涨幅依然偏高