PTA套期保值策略.pptVIP

2、套期保值分类 （1）、买入套期保值 适用对象：生产商、加工商 适用情况：生产商、加工商担心其原材料价格可能上涨，但又由于资金不足或仓库容量等原因无法提前购入太多原材料；只要该原材料在期货市场有对应的上市品种，或者其原材料的价格变动与期货市场某可交易品种的价格波动呈高度一致性，则可进行买入套期保值。 操作方法：以较少的资金在期货市场上先买入一定数量的期货合约，等到实际购入原材料时再将期货合约平仓。 （2）、卖出套期保值 适用对象：生产商、加工商、贸易商 适用情况：生产商、加工商、贸易商担心其产品或库存商品价格可能下跌，为了规避自产品生产加工完毕或者购入商品时至正式出售产品或商品时价格下跌的风险，只要该产品或商品在期货市场有对应的上市品种，或者其产品或商品的价格变动与期货市场某可交易品种的价格波动呈高度一致性，则可进行卖出套期保值。 操作方法：生产商、加工商根据生产加工计划及产品成本等，以其认为合理的价格在期货市场上先卖出相当数量的期货合约，等到实际出售产品时再将期货合约平仓；贸易商根据采购或进口成本在购入商品时以较少的资金在期货市场上先卖出相当数量的期货合约，等到实际出售商品时再将期货合约平仓。 3、套期保值原则 1、种类相同原则：即进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相近； 2、数量相等原则：理论上现货市场和期货市场的参与数量要相等，如某企业一年需要购买80000吨PTA，则参与期货市场套期保值的数量也是80000吨； 3、方向相反原则：即两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买现货或已经有现货仓储，担心未来价格下跌，则需要在在期货市场卖出套保；或预期到现货未来价格要上涨，但现在由于资金或仓储等原因购买数量有限，这时需要先在期货市场上买入多单套保，避免现货价格上涨风险，待未来在现货市场购买现货时将期货仓位平仓； 4、套期保值的策略时机选择 1、明确宏观经济环境背景：即首要分析当前市场是处于牛市还是熊市，熊市时生产型企业在期货市场卖出套期保值要相对积极；牛市时消费型企业在期货市场买入套保要相对积极； 2、从产业链的角度判断套期保值时机： （1）、从生产利润、生产成本角度判断套期保值时机：对下游消费企业来说，在商品价格处于生产成本线附近或者低于成本的时候，就可以考虑买入套保 （2）、从供求关系角度判断套期保值时机：在需求减弱、库存增加的过程中可以选择卖出套保，相反，在需求走强，库存较少的过程中尽量不要卖出套保； 3、把基差作为套期保值的进出场点：当期货价格高于现货价格，且期现价差较大的情况下，对于生产型企业来说可以选择卖出套保；当现货价格大幅高于期货价格时，说明该品种短期供需偏紧，后续仍有上涨空间，这时消费型企业可以在期货市场上买入套期保值，亦可以作为企业的“虚拟库存”。 5、套期保值风险和需要注意的问题 套期保值并不意味着没有风险，这个风险最主要来自于保证金占用风险，大量的套期保值意味着需要对应的保证金，虽然相比现货交易这笔资金要小很多，但是如果保证金不足，期货里的每日结算制度和强行平仓制度会对套期保值头寸产生作用，从而产生一定的风险。 企业参与PTA期货应以套期保值为主，很多参与期货交易的企业最初以套期保值为入市起点，最终由于种种原因，所持有的期货部位沦落为投机持仓，这是企业参与期货交易的大忌，期货是“零和”游戏，您赚钱肯定得有人亏钱。 期货和现货结算在财务上应该一起核算。要把两个市场的盈亏放在一起核算，这样才能知道是否是达到保值的目的了，不能简单地看期货的盈亏，套期保值并不是说期货一定盈利，比如您库存有PTA，担心价格下跌，于是卖出期货，而结果是价格上涨了，您判断错了，这样期货就会亏钱，但是现货就会比预期多卖，这样两个市场相抵，实际上保证了按计划价格销售。 6、套期保值实例举证 1、买入套保：2010年7月份以来，PTA价格一路高涨，PTA期货价格由7月初的7200点上涨到10月中旬的8800点一带，涨幅超过22%，假设某企业未来三个月需消费PTA 5000吨： 若企业没有在期货上买入套保，PTA价格涨至8800元/吨时，则5000吨PTA亏损颇为严重，亏损800万元 若企业在期货上做了买入套期保值，PTA价格涨至8800元/吨，则期货上盈利的800万元刚好弥补了现货价格上涨亏损的800万元，保证了企业仍然以7200元/吨的低价买到PTA 2、卖出套保：2011年2月份以来，PTA价格大幅跳水，PTA期货价格由2月初的12000点跌至6月份9000点一带，涨幅25%，假设某企业有PTA存货5000吨：