借壳上市之盈利及风险研究序言.docVIP

借壳上市之盈利及风险研究 摘要 伴随国际资本市场愈益明显的融资证券化趋势和中国经济持续高速的增长态势，境外借壳上市已成为中国民营企业走向国际资本市场重要的融资渠道。境外借壳上市融资以低费用、低风险、便捷和有效避开首次公开发行上市（IPO）的壁垒等诸多优势，成为有条件的中国民营企业充分利用海外壳资源实现上市融资的一种有效途径和方式。 借壳上市是企业兼并收购的一种方式,同时也是一种上市捷径。它是伴随着证券市场产生、发展而产生、发展起来的一种高级形态的资本运营现象。在我国企业兼并收购市场上, 非上市公司通过借壳实现了自身资产、业务的间接上市, 拓宽了筹、融资方式和途径上市壳公司通过被借壳实现了业绩的提升、避免了上市壳公司被停牌、摘牌的风险。但是, 借壳上市一方面为上市公司和非上市公司带来双赢利益的同时, 另一方面也引发了一系列问题。 目录 摘要... 2 Abstract. 3 序言... 8 一、借壳上市的盈利与风险---概念综述... 11 1.1 借壳上市的概念的界定... 11 1.1.1 借壳上市的概念... 11 1.1.2 其他相关概念界定... 12 1.2 借壳上市的渊源... 14 1.2.1 借壳上市的产生... 14 1.2.2 借壳上市的特点... 14 1.3 我国借壳上市的背景分析... 15 1.3.1 国际经济背景... 15 1.3.2 中国企业融资难、上市难的现状... 17 1.3.3 境外资本市场的优势... 19 1.3.4 借壳上市的客观性与长期性... 19 1.4 借壳上市的运作过程... 22 1.4.1 借壳上市阶段... 22 1.4.2 借壳上市的常用的资本运作方式... 23 1.5 借壳上市的意义... 25 1.6 借壳上市的发展前景... 27 1.7壳资源的性质... 28 1.7.1 壳资源的一般性质... 28 1.7.2 壳资源的特殊性质... 29 1.8 壳资源的产生原因... 29 1.8.1 壳的内涵... 29 1.8.2 壳资源的产生原因... 29 1.9 借壳上市的动机... 31 1.9.1 缩短上市时间... 31 1.9.2 拓宽融资渠道，改善企业资产负债结构... 31 1.9.3 追求规模经济和资源互补，进行企业扩张... 32 1.9.4 追求广告效应，社会效益高... 32 1.9.5 寻求政策优惠和政策支持... 33 1.10 壳公司的让壳动机... 33 1.10.1 实现产业结构的转换和产品结构的调整... 33 1.10.2 退出机制的制约... 33 1.10.3 提高经营业绩，维持配股资格... 33 1.10.4 盘活存量资产... 34 1.11中央政府和地方政府的目的... 34 1.11.1优化资产配置，促进资源合理流动... 34 1.11.2 通过优胜劣汰，提高证券市场的质量... 34 1.11.3 转变企业经营机制，建立现代企业制... 34 1.11.4 借壳上市是解决国有股和法人股出路的有效途径... 34 1.11.5 增加就业和税收... 35 二、企业借壳上市的理论依据... 35 2.1 场外电子柜台交易市场（OTCBB）... 35 2.2 壳资源实质... 36 2.2.1根据壳公司股份的交易情况划分... 36 2.2.2按壳公司的形成方式划分... 37 2.3企业借壳上市的两种基本类型... 37 2.3.1买壳上市... 38 2.3.2 造壳上市... 38 2.4 企业借壳上市的融资方式... 39 2.4.1 权益性融资... 39 2.4.2 债务性融资... 40 2.5 壳资源的经济学本质－寻租... 40 2.5.1 租的经济含义... 40 2.5.2 寻租的经济含义... 41 2.5.3 我国证券市场上租金的内涵... 42 2.5.4 租金的形成原因... 43 2.5.5 寻租的结果... 44 2.6 借壳上市的其它理论分析... 44 2.6.1 竞争优势理论... 44 2.6.2 规模经济理论... 45 2.6.3 经营协同效应理论... 46 2.6.4 管理协同效应理论... 46 2.6.5 财务协同效应理论... 47 2.6.6 多样化经营理论... 48 2.6.7 交易成本理论... 49 2.6.8 代理问题或经理主义理论... 50 2.6.9 价值低估理论... 50 三、借壳上市给非上市企业带来的盈利... 51 3.1 成本较低、效率很高... 51 3.1.1 上市操作时间短... 51 3.1.2 上市成功保障大... 51 3.1.3 上市费用较低廉... 51 3.1.4 上市定价更为合理... 51