如何参与股值期货交易.ppt

内容提要 股指期货市场功能和投资机会 怎样利用股指期货市场进行理性投机 怎样在股市和期市之间进行套期保值 怎样进行股指期货的套利交易 　股指期货市场功能和投资机会 股指期货市场功能和投资机会 套期保值——规避风险 股指期货市场功能和投资机会 价格发现——差价投机 股指期货市场功能和投资机会 股指期货市场功能和投资机会 交易一手合约需要多少资金？ 股指期货投机操作—— “双向”与“T+0” “双向”与“T＋０”交易操作过程 怎样在股市和期市之间进行套期保值 套期保值交易的目的——规避风险 如何选择套期保值方向 怎样在股指期货市场进行套利交易 跨期套利原理 期现套利原理分析 什么是跨期套利 在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。 例：股指下跌期间，利用6月合约跌速比3月合约快的特性，卖出6月合约的同时买入3月合约，赚取价差收益。 　　　　　　　两个相同：ａ．交易的数量相同 　　　　　　　　　　　　ｂ．买和卖的交易时间相同 　　　　　　　两个不同：ａ．合约月份不同 　　　　　　　　　　　　ｂ．合约价格不同 交易特点 时间 远月合约 近月合约 价 差 缩 小 价 差 扩 大 起 始 价 差 价 格 起 始 价 差 价差收益 价差收益 什么是期现套利 　　利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，一旦两者偏离程度超出交易成本，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价格时，再同时进行反向操作，结束交易，套取差价利润。 指数现货 价格 无套利机会区间（套利成本区间） 最后交易日 期现价格收敛 时间 价格 指数期货 价格 出现套利机会 * * 长期以来，由于中国股市没有做空机制，股市单边上涨，机构投资者和股民才能赚钱的尴尬现实即将改变。做空机制将令中国股市更加健康。 我们有了股指期货之后，手中还多了一个可以利用的资产配置手段，也许大家不是很好理解资产配置，其实通俗的一点说就是我以前只能买卖股票，现在我可以买或者卖的资产或者对象多了一个就是股指期货。比如最近一个月，上证指数在过了5月或者64个月之后重新突破2000，但是很多投资者却发现，在最近一个月或者最近两个月的操作中，自己买的股票并没有跟随大盘的上涨而上涨，也就是赚了指数没赚钱，或者大家说的“二八现象”。占比20%的股票上涨，80%的股票没有跟甚至是下跌了。我买入股指期货有什么好处呢？可以看到如果我们买入一手沪深300，整个合约价值300*1700=510000万里面包括了什么，51万的17%买入的金融股，而这些金融代表了整个金融行业99.71%的上市市值，钢8%我就买了钢铁股，交易运输，公用事业和钢铁占比差不多，也有8%，而沪深300中钢铁股的代表性有多少77.21%，我用了51万的8%买了钢铁股，买了一手股指期货我们就买入了一个股票篮子，这个篮子的特点是金融类、钢铁、交通运输等PPT中10个行业的占比为76.26%。达到分散化投资的目的。而且我们使用股指期货的另一个好处就在交易成本的节约，我们只需要交手续费，不需要去考虑股市买51万股票要交的印花税，交易费等1%的费用。资金也相对节约。 首先我们要弄明白的是股指期货有两个交易方向，我们要选择交易方向 第一部分 市场套利功能 —风险投资 套期保值功能 —规避风险 指数化投资功能 —组合资产 价格发现功能 —价差投机 股票指数 期货市场 沪深300指数周线(2005.01-2006.11) 2005年2月26日 1046点 2005年6月4日 818点 2006年6月2日1412点 2006年8月11日1222点 市场套利功能 —风险投资 套期保值功能 —规避风险 指数化投资功能 —组合资产 价格发现功能 —价差投机 股票指数 期货市场 市场套利功能 —风险投资 套期保值功能 —规避风险 指数化投资功能 —组合资产 价格发现功能 —价差投机 股票指数 期货市场 市场套利功能 —风险投资 套期保值功能 —规避风险 指数化投资功能 —组合资产 价格发现功能 —价差投机 股票指数 期货市场 指数化投资——组合资产 沪深300指数走势 深市某大型蓝筹股走势 交易安全保障性分析： 　合约价位每变动±10％,则买卖一手合约盈亏为： 　　1700×(±10%)×300 　=±5.1万元 　亏损一方的交易保证金损失殆尽。按维持保证金经验值（4倍）计算，总资金宜为： 　　5.1万元×4=20.4万元 　　建议最低入市资金量在20万元以上为妥。 交易门槛： 　假设股指期货价位现为1700点，则一手合约相应面值为： 　1700×300=51万元 　按10%保证金率计算，买卖一手合约需用保证金为： 　5