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第三章 企业价值的确定 引导案例 当你借钱买汽车或房子时，你通常分期偿还贷款。假定你借了200,000元，以后每月得偿还1,500元，分15年还清。你怎么知道这样是否合算呢？ 假定你有20000可用于长期投资，某经纪人告诉你，一项投资可在没有任何风险的情况下，使你的钱翻倍：即现在向某企业投资20000，15年后得到40000元。这个机会与其他无风险投资相比如何呢？学完本章你将会得到答案。 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 货币时间价值是指一定量货币在不同时点上的价值量的差额。 衡量标准：相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 资金时间价值与利率的区别 如果通货膨胀很低，可以用政府债券利率来表示资金时间价值。 存在的前提：商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在 应用领域：资金筹集、运用、收回和分配 二、现值与终值的计算 终值(Future Value,F) 又称将来值,是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额。 现值(Present Value,P) 是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额。求现值的过程称为贴现。 终值与现值的关系 现值＋利息＝终值 终值－利息＝现值 现值与终值的差额即为资金的时间价值 现实生活中，计算利息时，现值称为本金，终值称为本利和，利率是资金时间价值的一种具体表现，现值与终值时点之间为计算