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融通网收集处理 融通网　专注融资 QQ：1229228518 融资法律风险防范 摘要：直接投融资过程当中需要注意的问题有很多。第一个法律上把你的产权理顺，第二企业投资整个法人治理结构要理顺，要形式很好的治理结构，第三个就是形成你的核心竞争力同时防范必要的法律风险，我觉得这是任何一个企业在经营过程当中都必须面对的问题。 主持人：各位网友大家下午好，欢迎来到今天的《赢家访谈》。今天我们请到的嘉宾是北京大成律师事务所高级合伙人，北京市律师协会风险投资专业委员会主任吕良彪律师，吕律师您好！ 　吕良彪：你好。 　　主持人：今天是您女儿的生日也借这个机会祝福一下。 　　吕良彪：谢谢。各位网友大家好，上次做了访谈大家给我发来了很多问题，我也谢谢大家，今天也是我女儿14岁的生日也祝她生日快乐。谢谢！ 　　主持人：好，今天首先请您分析一下我国企业目前所面临的投融资环境。 　　吕良彪：今天给大家探讨的话题主要是我们企业在投融资尤其是直接投资过程当中所面临的法律风险和防范。分析这个问题我们首先有必须对我们所面临整体金融大环境进行一些分析。我是觉得咱们国家整体的经济环境我用四化来描绘，哪四化呢？我们属于经济的市场化，市场的国际化，政治的民主化以及社会的法制化。为什么这么说呢？大家知道咱们中国长期处于计划经济，我觉得更准确地说它不是计划经济也不是市场经济是权利主导的经济，这已经向着市场经济转轨，中国加入WTO五年大家也承认了我们国家，更重要的是我们社会整个的社会资源的配置和整个市场运行向国际过渡。我们也要遵循市场规则同时也要受到很多非市场因素的干扰和影响。 　　第二，市场的国际化。我们管这个叫做“地球村”世界经济一体化不可阻挡了，中国也融入到这个环境里去。投资行为的全球化，比如说高盛、凯雷啊到中国来进行投资越来越多的跨过并购，比如大家现在比较关注的，达能和娃哈哈。 　　第三，政治的民主化。也就是说每一个投资者，每一个公民权利、利益在政治上得到越来越多的肯定，他的权利得到了尊重和保护。 　　第四，社会法制化。任何一个宏观经济权利的运行和保护以前按照官员的指令做，现在是法制化轨道了。我们看到达能和娃哈哈事情当中，我们看到的浙江省政府、杭州市政府没有做出评判只是让大家按照规则去做，这是一个可惜的事情。但是也有忧虑在一些西部省份地区政府还是习惯于干扰具体的企业的运行等等，这样一些情况也是存在的。在这样一个大的环境之下，企业之间的竞争非常激烈，我把它也接纳为四化，第一是国内竞争的国际化，这个不用多少。 　　二是全面竞争的立体化。早期产品竞争服务竞争到现在人才竞争到现在以品牌为综合因素的企业文化、售后服务等等综合因素的竞争，这是立体化的。 　　三是规模竞争的垄断华。 　　四是无情竞争的两极化。 　　我们中国状态非常特殊，我归纳为相对过剩的资金追逐有限的有价值项目。这是第一方面。第二方面众多资金需求旺盛的企业追逐相对不足的资金供给。什么呢？第一方面也就是说咱们社会所能够提供的资金越来越多了。相对甚至过剩了。但是好的项目又少了。这种资金的增多首先表现为银行资金的增加，商业银行，我去年年底在一个论坛上面吴晓灵副行长我们一起做演讲的时候他提到中国存款每年以一万亿往前增长，社会财富进入商业银行当中，他所提供的贷款能力就非常强了。第二社会财富增多。那么近期居高不下的股市、房市等等还有一些私募所形成的基金，国内、国外的基金在社会游走。还有大家叫做“温州炒房团”这说明社会财富增多，所提供的资金增多了。第三，战略投资。它更加的活跃和丰富，比如我们说的达能和娃哈哈，还有去年网友特别热烈讨论的话题就是说凯雷希望收购徐工，这样就关系到国家经济安全问题所以大家讨论的非常热烈。但是也折射出这样的投资在当今生活当中已经很普遍了。在这个情况下，好项目可能去投资，不够好的企业要去找资金可能很难，我有很多做风险投资的朋友说，有的看不过来就把计划书仍掉。我觉得中国投融资有一种非理性的状况，我把它分为三类：一是投资的角色缺乏理性的状态。我们曾经看到一个例子就是在西藏有一个有色金属木矿，当时没有探明到底有多少的时候，有一个投资者决定投资1.5亿上面。当时只打了两个孔。我们说得打很多孔才能决定投资。但是速度上就慢了，这就缺乏了理性思考的东西。我们国内除了极少数投资机构以外很少有像高盛、凯雷有那种相对成熟的程序，那么一个项目是否值得投资有特定的程序和标准去考察之后才可以非常明确。我们缺乏这种成熟的考量标准就非常急促地决策我认为是非常不成熟的体现。 　　第二我们国内的投资往往只是投资本身。我投资进去。后续的发展我只是关注我的投资怎么获得回报。举个离子，去年律成和达通组成一个财团，进行投资发行债券，七月份就香港联交所上市，11月份又帮助律成发行高回报的债券提供的是增值服务，也就是说国