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3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 通过经营业绩考评等监督方式 解聘——通过所有者约束经者 接收——通过市场约束经营者 将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施 方法一 建立监督机制 方法二 建立激励机制 基本方式 ◆ 股票期权 ◆ 奖金 （二）股东与债权人 股 东 目标：借入资金扩大生产经营 它强调借入资金的收益性 债 权 人 目标：贷出资金，希望能够到期收回本金并获得一定的利息收入 它强调贷款的安全性 1.二者之间矛盾与冲突的根源：风险与收益的“不对等契约” 2.二者目标函数不一致的具体表现： V B, S=V-B, 债权人索偿权 = B V≤B, S=0, 债权人索偿权≤ B 公司价值（V） B=$100 债券价值（B） 股票价值（S） B 价值 股权、债权、公司价值 3. 股东伤害债权人利益的具体表现 ☆ 股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 ☆ 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 第一，降低债券投资的支付价格或