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场 市 票 股 市场环境月报 2010 年 5 月 31 日 迎来升值敏感期 境 环 场 市 ——2010 年 6 月股市发展环境展望 短期评价：☆☆☆；中长期评价：☆☆☆☆ 相关研究 主要内容： 《政策的不确定性依然还在——2010 年 5 月股市发展环境展望》 2010 年 4 月 30 日 未来 1-2 个月内市场对于欧洲债务问题的情绪还将持续波动，关键变量是 政策的清晰化和执行力度。就全球范围的经济增长和金融稳定的趋势性判 断而言，我们认为关键在于美国的情况。经济数据显示，美国的经济增长 的趋势持续，我们维持乐观判断。 中国经济从 3 月份已经开始减速，我们认为这并不意味着中国经济将经历 “二次探底”或是“硬着陆”，而仅是从经济过热向正常的回归。虽然政府 表态出现微妙变化，但说政策放松还为时尚早，从目前的情况看，至多是 政策的观察期。 进入 6 月，我们认为 G20 峰会的即将召开将为人民币升值带来最佳时机。 不过，欧洲债务危机和欧元贬值确实可能影响国内货币政策调整的时点， 如果汇率政策在 6 月 G-20 峰会之前没有调整，那可能会等到欧元汇率初步 稳定之后再进行。 表 1：股市发展环境主要因素预测（2010 年 6 月） 资金供给：资金面趋紧 市场 证券供给：关注农行A+H 发行 政策 市场监管：加大对监管和从业人员监管 货币政策：继续收缩流动性 分析师 宏观 蒋健蓉 A0230200010084 调控 财政政策：对土地增值税征收从严执行 jiangjr @ 其他政策：关注汇率政策 经济增长：季度 GDP 增速趋缓 国内 联系人 物价指数：5 月份 CPI 预计突破 3% 钱康宁 经济 (8621346 企业效益：上市公司盈利预期不乐观 qiankn@ 国际 世界经济：关注欧洲债务危机的政策变化 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 环境 国际股市：全球股市继续剧烈震荡 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为