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股指期货简介 津投期货公司 内容提要 股票指数与股指期货 股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指数数字。 早期衡量股票市场走势的是股价平均数，是股票市场多种股价的平均水平，一般用金额表示。 股票指数是报告期股价总值对基期股价总值的比值，用点数表示。  股票指数与股指期货 股票指数在金融市场的作用 1、证券市场价格水平的基准 股票指数可以用来计算一段时间内整个股票市场或其某些 组成部分的总收益率，以此衡量个别投资组合表现的基 准。另外股票指数可以用来和其他资产如政府债券和黄金 的收益率进行比较，也可以比较投资基金管理人员的业 绩。 股票指数与股指期货 2、构建指数组合与资产管理 随着证券市场有效性的增加，在风险调整基础上多数资金 管理人要长时间持续超越大盘非常困难，因此明智的选择 是投资于一个模拟市场组合的股票投资组合，这导致了指 数基金的产生，其目的是在一定时期内被动地追踪特定市 场系列的表现以获得类似收益。 股票指数与股指期货 3、指数可衡量证券市场的整体波动 证券分析师和资产组合管理人员等可以利用证券市场指数 来检验影响证券市场总体价格波动的因素，在发达的市场 经济国家政府和经济学家也用证券市场指数作为重要的经 济指标来评估国民经济的状况。如美国商务部将标准普尔 500指数作为经济领先指标之一。 股票指数与股指期货 4、指数可以作为技术分析的对象 5、计算系统风险和β系数的依据 资产组合和资本市场理论表明个别风险资产的风险和系统 风险有关，也就是个别风险资产和风险资产市场组合的收 益率之间存在相关关系（可以用β系数来表示）。因此在 计算个别风险资产的系统风险的时候，需要计算市场组合 收益率，而指数可以作为风险资产市场组合的某种近似， 这对于组合投资具有非常重要的意义。 6、作为衍生产品的基础 股票指数的计算 股票价格指数的编制步骤 1、选择样本股----主要考虑两条标准，一是样本股的市 价总值要占交易所上市的全部股票市价总值的相当部分； 二是样本股票的变动趋势必须能够反映股票市场价格变动 的总趋势 2、选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价和市值 3、计算计算期平均股价和市值，并作必要的修正。 4、指数化-----将计算期的平均股价或市值转化为指数 值，即将基期平均股价或市值定为某一常数（通常为100 或1000），并据此计算计算期股价的指数值 股价平均数的计算 计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计 算。股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指 标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平 均数的基准的百分数。 股价平均数的计算 股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平， 它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权 股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比 较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。 股价平均数的计算 简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样 本数得出的，即：单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋… ＋ Pn)/n 世界上第一个股票价格平均──道·琼斯股价平均数在 1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。　 现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某 一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计 算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得： 股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n ＝(10＋16＋24＋ 30)/4 ＝20(元) 　　 股价平均数的计算 简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点： 一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重要 性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。 二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况 时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前 后的比较发生困难。 例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从 30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的 20元， 而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说， 由于D股票分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下 跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不 符合平均数作为反映股价变动指标的要求。 股票指数的计算 修正的股份平均数　 修正的股价平均数有两种： 一是除数修正法，又称道式修正法。 这是美国道·琼斯在1928年 创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除 数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的 变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新