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中小企业改制上市培训班 股票发行审核与案例分析 深圳证券交易所发审监管部 陈禄 2005年2月 目 录 股票发行审核及其改革 股票发行审核重点关注问题及案例分析 发行上市条件 合规性审核 企业改制 规范运作 持续经营 其他 财务会计资料审核（略） 一、股票发行审核及其改革 股票发行审核监管机构 股票发行审核制度 股票发行审核程序 （一）股票发行审核监管机构 发行监管部职能 草拟境内企业在境内发行证券的规则、实施细则；审核境内企业直接或间接在境内发行证券的申请，包括首次发行、配股、增发、可转换债券的申报材料并监管其发行活动；审核企业债券的上市申请 股票发行审核监管机构 发行监管部构成：六个处室 审核一处：负责对发行人公开募集文件、法律意见书等法律文件的审核 审核二处：负责申报材料中有关财务会计等专业性文件的审核 规范处：负责对拟公开发行股票公司前期辅导工作的规范；复核工作；新产品的研究、试点工作 发行监管处：负责对股票等发行过程的监管工作 发审委工作处：负责发行审核委员会会议组织工作 综合处：负责部内行政文秘、综合协调及其他有关事务 （二）股票发行审核制度 审批制——核准制——注册制 核准制 启动——2000年3月 《中国证监会股票发行核准程序》（证监发[2000]16号） 实行——2001年3月 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》等一系列规范性文件颁布实施 核准制：合规性审核、强制性信息披露，同时进行必要的实质性判断 核准制 核准制，即是在发行人真实、准确、完整披露信息，保荐机构尽职调查出具推荐意见，律师及会计师出具专业意见的基础上，进行合规性审核，并辅以实质性判断。发行审核是充分发现问题，提出问题，请发行人及相关中介机构给予解释，涉及披露文件的相应修改，不干涉公司的生产经营决策和活动。对公司实质性判断主要涉及其所存在的问题对公司是否构成重大影响，但这里并不是纯粹的主观判断，主要依赖的还是中介机构的专业意见，包括得出意见的依据是否充分、合理及可信赖，这一点对形成审核意见是很重要的 核准制 核准制由若干具体制度构成 辅导制度——辅导一年，先改制后发行，规范运作，具备进入证券市场的基本条件 保荐制度——保荐人权利与责任对等，强调保荐人的持续监管责任，确立市场机制在资源配置和结构调整中基础性地位 发审委制度——提高发行审核透明度、权威性 核准制下各方责任： “各司其职、各尽其能、各负其责、各担风险” （三）股票发行审核程序 公开发行股票所经历的阶段 股票发行审核程序 1、受理申请文件：5个工作日决定是否受理，20万元审核费 2、初审：15日书面反馈意见，10日回复。自受理50日出具初审报告，70日上发审会，90日发行 （《证券法》第16条） 为提高发审环节透明度、减少自由裁量权，审核工作包括： 见面会： 静默期：两个阶段 书面反馈与充分沟通：避免口头反馈 形成初审报告：作为发审委审核的材料之一 对外联系与沟通：发改委、商务部、环保总局等，会内会计部、法律部、上市部等 股票发行审核程序 专项复核制度：发行部如发现发行人申报财务会计资料存在重大疑问，或财务会计方面的内部控制制度有可能存在重大缺陷并由此导致申报资料存在重大问题时，可另行委托一家具备证券执业资格的会计师事务所对申报财务会计资料的特定项目进行专项复核。专项复核的决定由证监会发行监管部作出。 ——发行审核备忘录16号 举报信核查制度：派出机构 中介机构 股票发行审核程序 3、发审委审核：《证券法》第14条 2003年12月5日 颁布《股票发行审核委员会暂行办法》（证监会令第16号） 发审委委员人数为25名，部分委员为专职 委员每届任期一年 召开发审委会议参会委员为7名，记名投票表决，5票赞成通过，不设弃权票，除签名外，还要提交工作底稿 向社会公布发审委会议时间、参会委员名单、审核企业名单及审核结果 发审委对企业的发行申请只进行一次审核 回避制度；封闭式记名投票 建立委员的问责机制和监督机制。如发现审核意见与结果差异明显，证监会可要求所有参会发审委委员分别作出解释和说明 股票发行审核程序 4、核准发行：依据发审委的审核意见，证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。予以核准的，出具核准公开发行的文件；不予核准的，出具书面意见，说明不予核准的理由 5、复议：发行申请未被核准的企业，接到证监会书面决定之人起60日内，可提出复议申请。证监会收到复议申请后60日内，对复议申请作出决定 二、股票发行审核重点关注问题及案例分析 股票发行上市的法律框架 与发行上市有关的法律、行政法规：《公司法》