资产证券化深交所.pptVIP

论证团队 建立外部专家组机制：参与前期试点及指引起草的律师、高校学者及机构投资者 发挥工作团队力量：金融创新实验室、会员部、法律部、公司部及技术部门 工作流程 制定《项目沟通论证工作流程》、《外部专家组工作规程》等制度文件 明确初步了解、问题沟通、论证会三个工作环节的工作目标与关注要点 采取会议、电话、邮件多种沟通交流机制 贯彻工作底稿及沟通留痕制度 论证标准——《论证要点清单》 针对基础资产构成要件、界定标准、资产状况、转让要求、支付方信用、 交易结构、现金流归集、信用增级、权益分派、信用评级等关注点明确论证要求 论证流程 目标要求 证券公司：简要介绍项目设想、原始权益人与基础资产概况 交易所：从政策、技术、市场等层面提出关注点供证券公司参考，但不对具体问题做是否可行的判断性意见 论证流程：初步沟通 技术层面 基础资产类型与界定 基础资产现金流锁定 现金流可预测性 支付方偿付能力 质押设定情况 …… 市场层面 试点业务不确定性 投资者需求 …… 关注点 政策层面 地方融资平台清理 房地产调控 …… 简要的、标准化的提请关注问题清单 目标要求： 证券公司：与企业确定合作意向，开展尽职调查，设计项目方案 交易所：针对项目方案中基础资产界定及形成的法律基础、转让行为效力、支付方信用、交易结构设计等核心环节提出需关注解决问题 论证流程：问题反馈 论证前提条件 项目准备工作基本完成，基础资产界定较为明确，现金流产生与归集机制较为健全 问题反馈环节提出的需关注问题已得到解决或合理解释 律师、会计师、信用评级机构已出具初步意见或预评级 目标要求： 交易所从加强风险控制，完善项目设计的角度出发，对项目的合理性、可行性、合规性和相关风险控制措施进行论证 邀请外部专家以个人身份出具书面论证意见或出席论证会 向证券公司出具论证意见书 论证流程：论证会 案例：欢乐谷入园凭证专项计划 基础资产 原始权益人根据政府文件，因建设和运营欢乐谷主题公园而获得的自专项计划成立之次日起五年内特定期间拥有的欢乐谷主题公园入园凭证，该入园凭证包括各类门票（包括但不限于全价票、团体票、夜场票、优惠票）、各类卡（包括但不限于年卡、情侣卡、家庭卡）及其他各类可以入园的凭证 特定期间及纳入基础资产的入园凭证（仅限于在各特定期间内销售，过期失效）数量如下表所示： 特定期间 入园凭证数量（单位：万张） 深圳 北京 上海 2013年5月1日至2013年10月31日 120 170 125 2014年5月1日至2014年10月31日 125 180 125 2015年5月1日至2015年10月31日 125 180 125 2016年5月1日至2016年10月31日 125 190 125 2017年5月1日至2017年10月31日 125 195 125 发展趋势 哪些类型的资产适合进行证券化？有哪些新的资产类型值得探索、推广？ 《证券公司资产证券化业务管理规定》： 企业应收款 基础设施收益权 信贷资产 信托受益权、 商业物业等不动产财产 发展趋势 资产证券化产品管理人主体 《证券公司资产证券化业务管理规定》： 证券投资基金管理公司、期货公司、证券金融公司和中国证监会负责监管的其他公司 商业银行、保险公司、信托公司等金融机构 在本规定第六条所列交易场所发行和转让资产支持证券，参照适用本规定 发展趋势 财政部等四部委《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知 》（财预[2012]463号）对资产证券化业务的影响 规范地方政府通过签署BT协议方式举债融资,一定程度上限制了采用BT回购款进行证券化的基础资产范围。 规范地方政府使用土地对融资平台公司注资的行为，融资平台公司在证券化操作中运用土地资源受到一定限制。 规范融资平台公司因公益性项目建设举借需财政资金偿还债务的融资行为，但运用非公益性项目现金流进行证券化不受此限制。 地方政府不得进行违规担保承诺。 发展趋势 资产证券化产品流动性 产品性质（公募与私募） 完善交易机制的考虑：回购、双边报价 产品销售与投资者范围 目前的情况：机构投资者范围的拓展，保险资金、银行理财产品的参与 新的业务模式：券商自营与集合计划的参与；结合债务融资工具的业务模式 私募产品的适当性管理要求 《证券公司资产证券化业务管理规定》：资产支持证券的投资者应当为合格投资者，合格投资者合计不得超过二百人。合格投资者的具体标准，由中国证券业协会另行规定。 新《证券投资基金法》：合格投资者，是指达到规定资产规模或者收入水平，并且具备相应的风险识别能力和风险承担能力、其基金份额认