第十一章.固定资产的投资和管理.pptVIP

第十一章.固定资产的投资与管理 第一节.固定资产投资概述 一.固定资产的种类 二.固定资产投资的特点 第二节.固定资产投资决策指标 一.现金流量 ㈠现金流量的构成 1.按内容分为 现金流入量 现金流出量 现金净流量 2.按时间分类 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 ㈡现金流量的计算 1.初始现金流量，包括 ⑴固定资产的投资 ⑵流动资产上的投资,假设期末可以全部收回 ⑶原有固定资产的可变现价值 ⑷其他投资费用 2.营业现金流量 税后营业现金流量=销售收入-付现成本-所得税 （NCF） =销售收入-（销售成本-折 旧）-所得税 =税后利润+折旧 =销售收入-付现成本-（销售 收入-付现成本-折旧）x税率 =销售收入x（1-税率）-付现 成本x（1-税率）+折旧x税率 3.终结现金流量，包括： ⑴残值收入或变价收入 ⑵流动资产的收回 ㈢投资决策中使用现金流量的原因 二 非贴现现金流量指标：不考虑资金的时间价值 1.投资回收期（PP） ⑴每年NCF相等，PP=原始投资额/NCF ⑵每年NCF不等， PP=第n年+ 第n年尚未收回额 第n+1年现金流量 2.平均报酬率（ARR） ARR=平均现金流量/原始投资额 x100% 三 贴现现金流量指标 1.净现值（NPV） NPV=未来报酬的总现值-初始投资额 = NCFt -C (1+K) 净现值为正时采纳，为负则不采纳 2.内部报酬率（IRR） NCFt -C =0 (1+K) 计算步骤：⑴每年NCF相等 ①计算年金系数=初始投资额/每年NCF ②查年金现值系数表 ③用插值法计算该投资方案的内部报酬率 ⑵每年NCF不等，①预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值 ②.如果NPV≧0,抬高贴现率,再计算 如果NPV0,降低贴现率,再计算 ③.找到净现值由正到负并且比较接近0的两个贴现率后,用插值法求当NPV=0时的K值 3.利润指数（PI） PI=未来报酬的总现值/初始投资额 步骤：第一步.计算未来报酬的总现值 第二步.计算利润指数 当利润指数大于或等于1时，则采纳，否则就拒绝。 四.投资决策指标的比较研究 1.非贴现现金流量指标与贴现现金流量指标的比较 2.贴现现金流量的比较 在无现金限量的情况下, 利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策. 因此 , 在三种评价方法中,净现值是最好的评价方法. 第三节.投资决策指标的应用 一.固定资产更新决策 前提:固定资产的使用寿命相同. 1.差量分析法 2.分别计算净现值 二.资本限量决策 1.使用获利指数法 2.使用净现值法 三.投资开发时机决策:必须把晚开发所获得的净现值换算为早开发的第1年初时的现值. 四.投资期决策 1.用差量分析法进行分析 2.不用差量分析法进行分析 五.项目寿命不等的投资决策 1.最小公倍寿命法 2.年均净现值法:把项目总的净现值转化为项目每年