(PEVC孙培源)PE投资流程.pdfVIP

投资流程 主要步骤 具体事项 一、获得项目 1. 寻找项目贯穿于PE运行的每一天 流 2. 机会只给有准备的人 3. 项目很多，但好项目少 4. 不同的投资人掌握的项目资源也不相同 5. 要扩展与各公司高层的联系和社会人际网络以增加项 目来源 6. 各类专业服务机构，如投资银行、会计师事务所、律师 事务所也会提供有价值的信息 7. 多参加行业性会议或接触行业协会也会增加项目来源 二、初步联系 1. 直接与目标企业高层联系，表达投资兴趣 2. 但往往是通过中间人介绍 三、初步评估 1. 大量的项目会在初步评估环节中被否决 2. 否决一个项目要比认可一个项目容易得多 3. 在此环节，要考虑目标公司的行业、团队、竞争、财务 状况，形成初步意见，以便与公司管理层进行初步商谈 4. 在此环节，也需要与目标企业的客户、供货商、甚至竞 争对手进行沟通 5. 尽量多参考关于目标公司的研究报告 6. 从而发现目标企业的行业趋势、业务增长点、项目主要 亮点 四、尽职调查 1. 进行尽职调查的前提是该项目在初步评估阶段得到了 肯定意见 2. 认真检查和分析公司的历史业绩 3. 仔细对照公司的预算和实际经营效果 4. 聘请会计师事务所来验证公司的财务数据，检查公司的 管理信息系统，开展审计工作 5. 决定该投资项目成败的关键因素是项目的管理团队 6. 因此，投资者需要与公司的管理团队进行多次会谈以了 解他们的经验、运营理念和发展计划 7. 也可以考虑从外部获得管理团队的相关信息，甚至可以 雇佣私家侦探 五、设计投资 1. 设计投资方案：估值定价、资本结构、融资安排、董事 方案 会席位、否决权、其他公司治理问题、如何获得收益、 如何退出 六、撰写投资 1. 在完成评估和设计方案之后，可将前期的工作成果总结 备忘录 为投资备忘录(investment memorandum) 2. 描述目标企业主要业务、管理和财务业绩、交易的结构、 退出策略、预期回报和投资风险、敏感性分析 3. 这份材料主要用于向PE内部的投资决策机构进行汇报 4. 如果决策机构认可了该项目，则可以向目标企业发出投 资意向书，并准备就具体细节再次展开谈判 七、谈判投资 1. 谈判内容：投资意向书中提出的估值、投资额度、控制 协议条款 权、交易结构 2. 谈判是一项艰苦而细致的工作 3. 既要维护自身利益又要有所取舍，比如在估值上让步 八、最终批准 1. 谈判的最终结果会提交给PE的内部决策机构，如果获 和完成交易 得批准，则进入交易完成阶段 2. 还有一些工作要做，例如目标企业股东的批准，有关政 府部门的批准 九、交易后管 1. 交易完成之日，项目的投入