通货膨胀福利成本计量及在中国实践初探.pdfVIP

中文摘要 一般观点认为，温和的通货膨胀政策短期内有助于刺激经济，但 从长期看对经济几乎没有影响，因此，货币当局有可能会通过不断增 加货币发行，提高通货膨胀率来降低失业，但随着通货膨胀率的提高， 公众又会反过来要求政府控制物价，公众既讨厌高失业率，又讨厌高 通货膨胀率，使得政府处于一种两难境地。要解决这一问题，就要明 确知道降低失业率给公众带来的福利变化和提高通货膨胀率给公众 带来的福利变化的计量方法，将两个结果进行比较后，再选择合适的 经济政策。这样，通货膨胀对公众福利造成的影响的计量结果就成为 政策制定的一个重要依据。 本文的写作目的是对现有的关于平稳通货膨胀的福利成本的理 论及模型进行梳理和总结，并在此基础上对中国的通货膨胀福利成本 进行计量，希望能够抛砖引玉，填补国内这一方面的空白。 一、本文的主要内容 从结构和内容上看，本文分为五个部分。第一部分给出了平稳通 货膨胀(各期的通货膨胀水平保持相同)下，通货膨胀福利成本的定 义，即在某一通货膨胀水平下，需要补贴给公众多少收入，才能使他 们的效用水平与帕累托最优状态下的效用水平保持一致；并对前人关 于这一问题的研究做了较为详细的综述。总的来说，要研究通货膨胀 的N*JJ成本，就需要了解货币与其他支付方式相比所具有的优势，或 者说需要建立一种理论——为什么货币是有用的。 如何计量通货膨胀福利成本的经济学家。他将著名的“福利三角”一 一货币需求曲线以下部分的面积——定义为通货膨胀的福利成本。因 此，在这个著名定义中，要注意的是，Bailey对通货膨胀福利成本 的定义并不是指价格水平从一个初始高度上升到另一高度所造成的 福利成本，而是名义利率不为0即通货膨胀率不等于负的实际利率时 的福利成本。 第三部分对Bailey之后的经济学家对这一问题的代表性研究成 同的经济学家在研究这一问题时，前提假设、建立的模型以及选取的 数据都有所不同，但其思想基本是一致的，就是通过将真实货币持有 量或持有货币带来的好处引入到效用函数或约束条件中，再通过模型 的动态最优化求解得到通货膨胀率与效用水平的关系。此时，为了得 到通货膨胀的福利成本，一般做法是通过比较不同稳态下公众的效用 水平来实现的，具体方法为：先得到一个最优状态下的效用水平U， 再考虑在某个通货膨胀率时，稳态下需要补贴给公众多少收入或消 费，才能使其效用水平与最优状态下的效用水平u相当，而这部分补 贴所占GDP的比率就成为通货膨胀的福利成本。 这些方法都是对现实世界的抽象和简化，各自都有自身的优点和 不足，总的来说，就是考虑的情况越来越多，当然求解方法和计量方 法也越来越复杂，但就这一问题的整个研究现状来看，还存在以下不 足：1)没有将耐久商品纳入考虑；2)货币层次的选择上存在争议； 3)模型中负通货膨胀带来的福利成本的增加与现实中通货紧缩造成 的结果相反；4)稳态下计量的通货膨胀福利成本使得模型实用性受 到疑问；5)模型中普遍的中性假设与近年来的研究结果相悖。 第四部分中本文对中国通货膨胀福利成本的计量问题进行了初 步探索，选取的数据长度为1994：I一2005：I，共45个数据点。 首先在Bailey方法下计量了中国的通货膨胀福利成本，参考Lucas 数和semi--log型货币需求函数。在计量过程中，针对中国利率尚未 市场化的特殊情况，本文给出了与之对应的调整方法。应用该方法研 究中国问题时，其优点是简单、直观，但该方法并不适合真实利率为 负的情况，而中国在较长的一段时期内，真实利率都为负值，因此用 该方法研究中国的数据时，应当慎重考虑，至少在现阶段不适合实用 该方法。 作的工作，建立起一个通货膨胀福利成本的计量模型，并根据中国数 据，通过GMM估计方法，在不同的通货膨胀率的稳态下，对中国的通 货膨胀福利成本进行了计量。 一 第五部分对本文采用的计量模型及其结果作了评价，并提出了针 对中国特殊情况的模型拓展方向。 二、本文的主要贡献 l、对通货膨胀福利成本及其计量方法的理论起源和发展作了详 细的整理和总结，有助于国内对这一问题在中国进行实践和展开进一 步的研究。 2、对中国通货膨胀福利成本计量问题进行了初步研究，试图在 前人研究的基础上，加入对中国实际情况的考虑，对中国通货膨胀福 利成本的计量作了初步探索。 关键词：通货膨胀福利成本稳态货币需求函数GMM估计