欧洲中央银行货币政策有效性研究.pdf

论文摘要 中央银行货币政策有效性一直是世界各国政府与众多经济学家关注的重要问 题。而与传统的中央银行有着本质区别的欧洲中央银行(ECB)并非一个国家主权 的象征，而是一个典型的超国家机构，其货币政策有效性问题则显得更为令人瞩目。 作为一个史无前例的创举，ECB没有现成的经验可供借鉴。因此，对单一货币及货 币政策的担忧、质疑和争议就成为不可避免。那么，七年的时间过去了，ECB货币 政策有效性到底如何，对其进行深入研究既具有理论价值，也具有现实意义。 本论文依据货币政策特有的内容体系和货币政策有效性影响因素的多样性等 特征，从货币政策理论与ECB具体的货币政策实践两个方面，对货币政策有效性 进行了研究。．首先，从对西方各主要流派有关货币政策有效性的不同理论和观点进 行研究后，总结归纳出货币政策有效但又有限的结论；为进一步研究ECB货币政 策实践提供了必要的理论准。其次，根据货币政策有效性实现所需要的各种条件， 对ECB货币政策有效性的实践，从外部条件与内部条件两方面进行了研究。具体 来说，外部条件研究的结论是：OECB在法律意义上的独立性是很高的。②ECB 的责任性方面则显得较弱。③欧盟内集中的货币政策与分散的财政政策之间存在着 明显的不协调(这尤其令人担忧)。而内部条件研究的结论是：①由于ECB货币政 策目标设置为双重目标——物价稳定及其他目标(尽管未明确具体目标)，故其最 终目标只在第一年实现了，而其余六年均偏离了目标(只不过偏差不大)：同样地， 由于货币政策操作目标是ECB最直接、可控的，因而其货币政策效果也是最明显 币政策传导机制是包含主渠道和辅渠道的“双轨制”，从而使ECB货币政策传导具 有一定的灵活性，但同时又因为欧元区乃至欧盟内各成员国经济发展不平衡，导致 各国货币政策传导渠道不尽相同，从而使ECB货币政策有效性大打折扣。最后， 通过总结归纳对ECB货币政策有效性实践的研究，提出了可供借鉴的经验和教训， 包括对东亚货币与金融一体化的启示，以及对我国货币政策的制定、实施与有效性 提高的建议等。 关键词：欧洲中央银行：货币政策；有效性 Abstract Bank Theeffectivenessof ofCentral becomesthefocusof monetary policy always the and Central Economists．The manygovernments European from nota ofa ofa traditionalCentral isa Bank，is symbolsovereign typical country,but effectivenessof ofECBis supra-organization．Therefore，themonetary drawing policy muchattention．Asa hasnot toreferto． greatbeginning，ECBanypreviousexperience itis and onthe