跳跃扩散型离散算术平均资产浮动执行价的回望买权定价.pdfVIP

第 53卷 第 6期 厦门大学学报 (自然科学版) Vo1．53 NO．6 2014年 11月 JournaIofXiamenUniversity (NaturalScience) NOV．2O14 跳跃扩散型离散算术平均资产浮动执行价 的回望买权定价 左 玲 ，李时银 ¨，丁海燕 (1．厦 门大学数学科学学院，福建 厦门 861005；2．武汉大学经济管理学院，湖北 武汉 430072) 摘要 ：在标的资产价格遵循跳跃扩散过程的假设下，运用风险中性定价法和Edgeworth级数逼近及条件期望等相关知 识 ，推导出以离散算术平均资产为浮动执行价的回望买人期权 的价格公式． 关键词：回望买入期权；Ito—Skorohod随机微分方程；Edgeworth级数；离散算术平均 中图分类号：O21；F830．9 文献标志码：A 文章编号：0438—0479(2014)06—0774—06 激烈的竞争和金融产品无专利可言迫使金融机 描述标的资产的价格运动．所谓跳跃扩散过程 是普 构设计和发展新 的风险管理金融产 品．许多产品是为 通的(路径连续 的)扩散过程和一个随机时 间发生跳 了迎合顾客特殊需要而设计的．回望期权是一种 与路 跃 (跳跃幅度也是随机 的)的跳跃过程 的结合．显然这 径有关的期权 ，它的最终收益依赖于标 的资产变动的 种过程能更准确地描述真实 的资产价格．在此前提 路径 ，并提供投资者许多好处 ，比如 回望买权可以提 下 ，利用 Edgeworth级数展开和条件期望方法给出浮 供投资者以最低价格买入标 的资产 的权利．亚式期权 动执行价为离散算术平均资产 的回望买权 的定价 允许投资者对某时段 内商品的平均价格进行套期保 公式． 值，而不仅只考虑商品该时段终点 的价格．Boyle等 ¨】] 提出很多亚式期权 ，Jarrow等_|2在股票价格遵循几何 1 模 型 Brown运动条件下给出算术平均亚式期权的近似价 格公式．关 于回望期权 的定价前人 已经做 了很多研 假设市场上交易的某标的资产价格 S(t)(T。≤t 究 ，GentleE胡曾经给出加权几何平均标 的资产来进行 ≤T)的变化遵循跳跃扩散过程，即满足如下 Ito— 近似定价，近年来 ，很多学者应用数值模拟 、二叉树等 Skorohod随机微分方程 ： 方法给出了回望期权的近似定价 ]，而本文 的创新 = ：= d￡+adw (￡)+ ( 一 1)dq(t)， (1) 之处在于把 回望期权与亚式期权结合起来 ，所讨论的 回望买人期权是把期权有效期 内资产 的平均价格作 其中，W (￡)是某概率空间 (Q，F，P)上 的标准 Brown 为标的资产的价格 ，并将期权的标 的资产在 回望时段 运动，w ()～N (O，￡)，r和 是标的资产 S的漂移率 内的价格的最小值作为期权 的执行价格．资产 的平均 和波动率．J一1是 由S()在 t时刻发生跳跃的跳跃幅 价格可以通过多种平均方式来实现，本文采用离散算 度 ，使得资产价格从 S变为 SJ，且 lnJ～N (a，02)， 术平均资产的情形 ，此平均方式比较符合生活和工作 q(￡)是 S(￡)发生跳跃 的计数过程 ，它是一个 Poisson 的实际需要 ，但在定价分析上很难处理 ，故对于此问 随机过程，并设 q(T。)一0