中小企业融资问题——一个基于博弈论的分析框架.pdfVIP

要盟：中小企业融资问题 金融领域 中小企业融资问题 ——一个基于博弈论的分jl{斤枢架 要盟 (北京工业大学 经济与管理学院，北京 100124) [摘要】中国中小企业融资难是一个现实的问题，利用博弈论的方法研究我国中小企业与银行问在贷款以后的利 益博弈，可以使我们更加清楚我国中小企业与银行之间在签订贷款合同后，如何根据对方的信息采取符合自身利益的策 略行动。通过这样的研究，我们能清晰地分析我国中小企业银企融资中在贷款后存在的重要矛盾，寻找解决问题的方 法，有助于我国中小企业与银行关系走上正常、和谐的轨道。 [关键词]中小企业；融资；道德风险；逆向选择 [中图分类号】心24．0 [文献标识码]A 1 我国中小企业发展现状 3 中小企业贷款后银企动态博弈假设 目前，中小企业在我国围民经济中占有非常重要的地 企业向银行贷款时，在银行与中小企业签订贷款合同 位。自2003年以来，个体私营经济加速发展，其速度成 以前，银行就要对企业的信用等级、还款的可行性等进行 倍高于全国经济增长速度。截至2008年年底，中小企业分析，有的企业信用等级低等原因就被排除在贷款的范围 创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的60％左 之外，可是对大部分中小企业来说，它们的成立时间短， 右，上缴税收接近国家税收总额的50％，解决了我国 信息披露不完善，有时候银行不能够客观地掌握中小企业 75％以上的城镇就业问题。中小企业成为我国技术创新和 信用和风险状况，所以，在这种情况下，银行就要对企业 机制创新的主体，2008年年底中小企业完成了我国65％贷款以后有一个预期期望得益，如果这个期望得益大于 的发明专利和80％以上的新产品开发。 零，银行同意贷款，反之，银行拒绝贷款。文中的博弈模 型就是建立在这个期望得益的基础上进行分析的。 2我国中小企业融资中的“道德风险”问题 (1)企业与银行签借款合同：借款金额为A，投资某 据统计，目前我国民营中小企业的贷款规模仅占银行 项目，企业交给银行固定抵押物为c(cA)，贷款利率 信贷总额的10％左右，全国乡镇企业、个体私营企业、 为r(0r1)。 “三资”企业的短期贷款仅占银行短期贷款的14．4％。这 (2)借款企业选择自己的风险状态，既可能投资低 与中小企业的实际需求还有相当大的差距。我国中小企业 风险项目，也可能投资高风险项目。银行不知道借款人的 与银行融资困难有许多原因，其中银企信息不对称正是我 风险状态。贷款合同规定投资低风险项目，借款人按贷款 国中小企业融资难的最主要问题之一，信贷中的信息不对 合同的规定投资低风险项目的概率为￡，不按照贷款合同 称主要包括贷款前的信息不对称和贷款后的信息不对称， 的规定投资高风险项目概率为1一t(0t1)。 贷款以前的银企信息不对称会产生“逆向选择”现象， (3)借款企业投资低风险项目时，投资成功的概率 即银行不了解借款人的投资风险时，随着贷款企业贷款成 为P，，失败的概率为1一P，，成功得益s，失败得益sj投 本的提高，低风险的借款人退出银行信贷市场的现象；贷 资高风险项目时，投资成功的概率为P。，失败概率为1一 款以后的银企信息不对称会产生“道德风险”现象，即 P。，成功得益M，失败得益u乞P。P。，投资低风险项目 借款人取得贷款后，银行难以了解企业的资金使用情况， 成功的概率大于投资高风险项目成功的概率。 企业可能改变贷款投向。将贷款投入高风险、高收益项 (4)当借款企业不能按照合同规定还清贷款时，银 目。本文主要针对中小企业融资中“道德风险”问题， 利用博弈论的方法，研究中小企业融资中的银企关系，得