农产品期货整体介绍农产品期货的基本面分析.pdfVIP

广东饲料 第 18卷第9期 2009年9月 期货作为促进市场资源配置的金融3-具，已逐步在我国走向成熟。当我们结合畜牧业实践并用全球经济一体化的 目光 审视期货经济时，会越发感觉到期货与畜牧、水产、饲料业的高效运营有着密不可分的关系。可以预见的是，作为饲料企业，谁 掌握期货工具并能有效地运用，将对企业经营效果产生重要影响。 然而，据了解，饲料行业企业对期货工具的运用存在认知和实践的不足。为此，编辑部特邀珠江期货公司共同开办 “期货 讲堂”，以连载六期的篇幅，分别就期货市场发展概况、农产品期货市场的功能、期货基础知识、套期保值研究、期货套利作用 分析、期货与现金结合的采购模式等六个专题 ，逐次展开研讨。本期将重点探讨农产品期货的基本面分析，它是围绕商品供给 和需求的分析。此议，也真诚期待有关机构、读者和企业的关注及讨论参与。 农产品期货的基本面分析 屈光明，黄兵 ，周洪，庄捷生 (1．珠江经济研究所，广东佛山528200；2．广东省饲料行业协会，广东广州 510500) 基本分析法是根据商品的产量、消费量和库存 供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身 量(或者供需缺 口)，即通过分析期货商品的供求状 份的不同，可以分为生产供应者存货、经营商存货 况及其影响因素，解释和预测期货价格变化趋势的 和政府储备。前两种存货可根据价格变化随时上市 方法。基本因素分析法主要分析的就是供求关系。 供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。而 商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互 政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备，不 相制约的。商品价格与供给成反 比，与需求成正 比。 会因一般的价格变动而轻易投放市场。但当市场供 在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变 给出现严重短缺，价格猛涨时，政府可能动用它来 化，都可能影响商品价格变化。价格上升，供给增 平抑物价，则将对市场供给产生重要影响。 加，需求减少；价格下降，供给减少，需求增加。这种 2008／2009年度中国政府为保障国内大豆生产 供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供 者的利益，定价 向产区收购大豆，维护产区大豆农 求分析更加复杂化。不仅要考虑供求变动对价格的 户的利益，并起到稳定大豆价格的作用。 影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。 1．2本期产量 在现实市场中，期货价格不仅受商品供求状况 本期产量是指本年度或本季度的商品生产量。 的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这 它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复 些非供求因素包括：金融货币因素、政治因素、政策 杂。从短期看，它主要受生产能力的制约，资源和 自 因素、投机因素、心理预期等。因此，期货价格走势 然条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品生 基本因素分析也要综合考虑这些因素的影响。 产量的影响因素可能相差很大，必须对具体商品生 1期货商品供给分析 产量的影响因素进行具体的分析，以便能较为准确 供给是指在一定时间、一定地点和某一价格水 地把握其可能的变动。 平下，生产者或卖者愿意并可能提供的某种商品或 1．3本期进 口量 劳务的数量。决定一种商品供给的主要因素有：该 本期进 口量是对国内生产量的补充，通常会随 商品的价格、生产技术水平、其他商品的价格水平、 着国内市场供求平衡状况的变化而变化。同时，进 生产成本、市场预期等。商品市场的供给量主要由 口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进 期初库存量、本期产量和本期进 口量三部分构成。 出口政策以及国际政治因素的影响而变化。 1．1期初库存量