沃伦.巴菲特的投资组合.pdf

下载 第1章 集中投资 罗伯特，我们的投资仅集中在几 家杰出的公司身上。我们是集中 投资者。 —沃伦·巴菲特 下载 2 我至今仍记得我与沃伦·巴菲特的那场谈话，它好像就发 生在昨天。这场谈话对我是具有决定意义的时刻，原因有二： 首先它彻底改变了我的思维方向；其次它使一种有价证券管理 的方法得以命名。我的直觉告诉我，这种方法不但科学合理而 且长期被我们这行所忽略。这种方法就是现在我们称之为集中 投资的方法，而且它与人们想象的多数经验丰富的投资者的做 法大相径庭。 好莱坞电影已为我们展示了一幅陈腐的券商工作的场景： 他们疯狂地记笔记；同时用两部电话交谈；眼睛紧盯着不断跳 跃着的计算机屏幕，只要股价有风吹草动的变化就用力敲击键 盘。 沃伦·巴菲特作为一位典范型的集中投资家却与上述疯狂 的投资家模式相去甚远。这位被许多人认为是当今世界上最伟 大的投资者通常讲话“轻声细语”、“极为务实”，且更像是 “一位长者”。他那镇定的仪态出自于天生的自信，然而他的业 绩和成就却颇具传奇色彩。难怪整个投资业对他的所作所为都 甚为关注，这绝非偶然。既然沃伦·巴菲特将他的投资方略归 纳为“集中投资”，我们不妨了解一下什么是集中投资以及它 是如何被操作的。集中投资是一个简单得不能再简单的想法。 沃伦·巴菲特的投资组合： 掌握集中投资战略的秘诀 下载 第1章 集中投资 3 然而像很多简单的想法一样，它根植于一套复杂的彼此相关联 的概念之上。如果我们将这个想法“举起来迎着光”仔细观察 它的方方面面，我们会发现它的深度、内涵以及坚实的思想基 础，他们都蕴藏于清亮的表面之下。 在这本书中，我们将逐一观察这些彼此相关联的概念。现 在，我先向你介绍集中投资的核心概念。本章的目的亦反映出 本书的目的：教给你一种投资决策以及有价证券管理的新方法。 特此警告：这种新方法很有可能与你以前被告知的投资股市的 方法截然不同。它与传统思维方法的距离和沃伦·巴菲特距好 莱坞的陈腐形象一样远。 集中投资的精髓可以简要地概括为： 选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均 收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上， 不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取胜。 毫无疑问，这段简述立即会在你的脑中形成各种疑问： 我如何找出这些高于平均收益的股票？ 究竟多少算做“少数几种”？ 你说的“集中”是什么意思？ 我应该持股多久？ 或许你还保留了最后一个问题： 我为什么要这样做？ 对这些问题的全部答案均可在本书的后几章中找到。本章 4 The Warren Buffett Portfolio: Mastering the Power of the Focus Investment Strategy 下载 的任务是对集中投资方略进行一番综述并从你为什么要这样做 这一敏感问题开始。 当今的有价证券管理：二者择其一 就目前的状况，有价证券管理处在两种竞争战略的拉锯战 之中：活跃的有价证券管理和指数投资。 活跃的有价证券管理者不停地买卖大量普通股。他们的职 责就是使客户满意，这意味着在股市上不断开创新业绩。或许 有一天某客户使用最显而易见的衡量标尺问：“我的投资与整 个市场的投资相比表现如何？”，回答是比一般投资要好，这 样她就将钱继续留在基金里。为了体现突出的业绩，活跃的证 券管理者努力预测未来 6个月里股票的走势，并不断更换其证 券组合，希冀能从预测中获利。今天的普通股共同