人力资本额外贡献和企业价值关系实证研究.pdfVIP

人力资本额外贡献与企业价值 关系实证研究 l庄学敏 I(广东商学院会计学院，广东广州510320) 摘要i利用一个调整的经济附加值模型，对我国A股市场信息技术产业上市公司2005年一 2006年度的人力资本额外贡猷值进行计量；在此基础上，利用修正的Ohlson模型对企业价值和人力 资本额外贡献的关系进行检验。实证研究结果表明：财务资本与人力资本对于股票市价的相关性呈 现相反的方向，并且具有较显著的相关关系，财务资本的规模与市价具有负相关关系。 关键词i人力资本；额外贡献；企业价值 中图分类号iF235．19 文献标识码：A and 根据Amirkv(1996)…的研究，利润、净资产和现金流量在独立评价无形资产 密集型手机行业企业价值时，很不相关。这启发我们，由于传统的财务指标没有包含人 力资本的变量，那么用这种遗漏了企业价值创造源泉——人力资本——的分析手段是 不能正确地评价企业价值的。在知识和人才日益成为推动经济增长引擎的时代，我们 要正确认识企业价值和人力资本的关系，首先必须在人力资本的额外贡献与企业价值 关系的研究上取得突破。 一、理论回顾 早期的一些学者主要从人力资本会计信息对企业投资者的影响方面进行研究。E— lias(1972)¨。通过实验检查外部使用者对投资普通股的决策，是否会因为人力资源会 计信息之考虑而有所不同，结果发现人力资源会计信息的提供会影响股票的投资决策。 位研究生为对象，结果发现股票投资决策重大地受到额外人力资源会计信息的影响。 Van Buren 其后，有的学者就以人力资本对企业绩效的影响进行实证研究。Bassiand (1999)H1以财务绩效为因变量，以教育及训练投资、人力资源等作为自变量，采用相关 检定与回归方法进行统计分析，结果显示人力资本投资与组织财务绩效之间具有正相 and 关关系。Lev 性，以美国1976年一1991年各产业上市公司为样本，发现研究发展支出资本化后的盈 余及账面价值对于股价及股票报酬具有价值相关性。 我国台湾学者陈柏彰(2002)№3以台湾信息电子业为研究对象，对创新发明能力与 企业生产力对企业价值的相关性进行研究，发现企业的研究发展支出对其生产力和市 场价值均有显著的正相关性，显示创新发明能力的资源投入可以为企业创造价值。刘 一收稿日期：2008-lI-02 ■作者简介：庄学敏(1972·)，男，湖南常德人，广东商学院会计学院讲师。 万方数据 与企业价值更加蠢接榴关的入力资本额外贡献， 纪芬(2001)p’应用Ohlson(1995)评价模式，实 证显示了台湾地区适用以会计基础评价模式来评 来探讨人力资本在与物质资本合作共同创造企业 估公司价值，再以研发支出作为稳健性的代理变 价值的实践中，人力资本额外贡献与企业价值的 量，取1997年一1999年闻台湾上市公司为样本，关系。 实证发现研发支出资本优较研发支出费溺纯更能 ：、研究设计 正确评估公司价值。吴秀娟(2000)哺。采用复回归 本文利用