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【金融改革】 中小企业集群信用评级研究 — — 以河南永城面粉企业集群为例 程均丽，王琼芳，丰兴东 (西南财经大学 中国金融研究中心，四川 成都 610074) 摘要：信用风险对于金融行业来说，始终是一个严峻的问题，如何对其进行有效识别和度量一 直是学术界及实务界研究的热 门问题。现代企业集群化趋势明显 ，集合贷款及集合债 已成为中 小企业融资新的途径 ，但如何对其主体进行信用评级尚处于研究的盲 区。本文在结合产业集群 理论与信用评级研究成果的基础上 ，以河南永城面粉企业集群为例 ，对企业集群信用评级方法 进行 了开创性的研 究，并指 出了进一步研究的方向。 关键词：信用风险；信用评级 ；企业集群 文章编号 ：1003—4625(2009)02—0020—05 中图分类号 ：F830．45 文献标识码 ：A 一 、 前言 实体 。本文 中借用 集“群”的概念 ，对企业集群信用评 信用风险对于金融行业来说，始终是一个严峻 级进行研究，我们所研究的企业集群可以认为是某 的问题 。20世纪 30年代的大萧条引起了人们对信 一 产业集群的核心企业群 ，主要特征是除生产规模 用评级的重视 ，70年代 的信贷危机则推动了信用评 有差异外，其他方面都比较近似 。企业集群能够有效 级 的进一步发展 ，而90年代发生的墨西哥、阿根廷 、 克服单个企业在规模、技术、资金、信息、品牌等方面 俄罗斯金融危机 ，使得国家风险和主权评级成为研 的约束，对外部表现出明显的竞争优势。中国在经济 究的热 门，2006年底开始的次贷危机则再一次加深 发展过程 中，表现出各种类型的企业集群 ，集群化发 了人们对信用风险的记忆。信用评级如何才能有效 展也是 中小企业发展的一种有效途径 。在本文中我 地为信用风险 “把第一道关”也再次引起了人们的思 们主要以河南永城面粉企业集群为例来研究如何有 考 。适当的评级方法和高素质的分析师是识别信用 效地对企业集群进行信用评级。 风险的重要条件 ，而合理 的评级体系则是评级结果 二、信用评级主体 能够准确反映信用风险的首要条件。 (一)河南永城面粉企业集群简介 随着经济的发展，经济体受行业、区域经济的影 河南永城是 目前我 国最大的面粉生产基地之 响越来越大。信用风险宏观化趋势明显 ，即信用风险 一 ，被誉为中国的 “面粉城”，目前拥有面粉企业 138 往往会表现为整个行业 、整个 区域或整体企业集群 家 ，其中 日产量 50吨以上的有 110家 ；以面粉运输 的信用风险。如何有效地度量 “集群化”的信用风险 为主的车辆 720辆 ；以麸皮为主要原料的大型饲料 是信用评级行业亟待解决的问题。 企业 6家 ；围绕面粉 、挂面加工包装物的编织企业和 企业集群是介于企业与市场间的一种经济主 印刷企业 24家。企业间协作越来越紧密 ，呈现明显 体 ，是现代经济的重要特征。美 国学者迈克尔 ·波特 的集群特征。 将产业集群定义为：在某一特定领域 内互相联系的、 (二)河南永城面粉企业集群的特点 在地理位置上集 中的公司和机构的集合，它包括一 第一，该企业集群的形成有 自然条件的原因。永 批对竞争起着重要作用的、相互联系的产业和其他 城是重要的优质小麦产地，便于面粉企业 就“地取 收稿 日期 ：2008—10 注：在本文的写作过程中，得到了中国人民银行郑州中心支行，河南商丘市、永城市农村信用合作社，永城市面粉协会以及大公 国际资信评估公司借款企业部总经理王峻、博士后流动站张金宝、河南分公司