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新股投资价值分析报告
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电子—IC
建议谨慎申购 欧比特（300053 ） 2009 年 2 月 2 日
股票价格
申购价格 17.00 元 航天航空领域的专业 IC 企业
三个月目标价 15.00 元
网下发行数量（万股） 500
网上发行数量（万股） 2000
欧比特主要从事航天航空领域和工业控制领域的嵌入式 SoC 芯
股本结构（发行后）
总股本（万股） 10000 片及系统集成产品的研发、设计、生产和销售。航空航天领域是公司的
流通 A 股（万股） 2500 强势领域和主要利润来源。
B 股/H 股（万股） 0/0
重要日期
主要财务数据及预测
网下缴款日 2010 年 2 月 2 日
2008 2009E 2010E 2011E
网上申购日 2010 年 2 月 2 日
营业收入增长率（％） 66.71 23.00 25.00 20.00
净利润增长率（％） 10.91 26.75 35.20 17.39
综合毛利率（% ） 32.98 35.80 34.05 34.00
每股收益（元） 0.25 0.32 0.43 0.51
注：每股收益按本次发行结束后的总股本 10000 万股计算。
资料来源：海通证券研究所
建议谨慎申购，目标价 15 元。我们预测公司 2009 年-2011 年的 EPS 为 0.32 元、
0.43 元、0.51 元。综合参考国内航天可比公司和电子业平均估值水平，给予公司
2010 年 35 倍 PE，合理目标价位为 15 元。
拥有一定的航天航空行业壁垒。公司过去 3 年及 2009 年前三季在航空航天领域实
现销售收入占当期营业收入比重分别为 94.59%、94.67%、66.21%和 67.33%。在
该领域实现的毛利贡献占比分别为 97.21%、98.78%、85.43%和 86.80% ，航空航
天领域已成为公司稳定的利润来源。
运营波动分析。公司客户主要集中在航空航天、工业控制等领域，过去 3 年及 2009
年前三季公司毛利率分别为 33.62%、47.86% 、32.80%和 35.28% ，除了 2007 年
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