企业投资风险的度量预测方法和防范策略研究.pdf

第11卷第2期 济南大学学报 VoI=11No．2 2001生 OF UNIVERSITY 2001 JOURNALJINAN 企业投资风险的度量预测方法和防范策略研究 陈学中，袁林三，李同宁，李光红 (济南大学经济与工商管理系，山东济南250022) 摘 要：投资风险是投资活动中实际值达不到期望值的程度。利用期望值、标准差和标准差系数的概 念，可以度量和预测企业投资项目风险的大小。作者从单个投资项目、二个投资项目和多个投资项目的角 度给出了投资风险度量和预测的模型。最后指出企业投资风险的十条防范策略和四条具体措施。 关键词：投资风险；度量；预测；防范 中图分类号：F224；F272文献标识码：A 一、投资风险的概念与分类 1、项目投资风险。(1)竞争性项目投资风险。即 (一)投资风险的概念 盈利性项目投资风险。包括项目抉择风险、项目实 风险是某种行为在未来所蒙受损失的不确定 施过程中的各种风险、项目投入运营中的风险、工 性；或者，风险是某种行为在未来所面临受益或损 程技术与质量风险、项目资本运营风险、项目财务 失的不确定性。前者被称为纯粹风险，后者被称为 风险、项目技术风险等。(2)公益性项目投资风险。 投机风险。纯粹风险主要与自然力的破坏有关，构 即非盈利为主要目的的项目投资风险。包括项目抉 成保险行业的保险对象；而投机风险常与经济、政 择风险、项目实施环节各种风险、项目交付使用风 治、科技及社会的变动密切相关，成为投资领域风 险、项目技术风险、项目文化水平风险、项目社会 验管理的主要内容E1]。笔者认为，投资风险是投资 效益风险等。(3)基础性项目投资风险。即基础设 活动中实际值达不到期望值的程度。即： 施或基础结构项目投资风险。这类项目往往不以盈 投资风险一期望值一实际值 利为主要目的。包括项目抉择风险、项目施工风险、 如果上式结果为正数，即为风险存在；为负数 项目质量风险、项目社会效用和经济效益风险等。 则要做具体分析。即只有在上式结果为负数时将带 2、房地产投资风险。主要包括项目抉择风险、 来或已经引致该项投资活动以外的投资追加投入 投融资风险、项目实施风险、建筑设施标准风险、工 或投资损失，才属投资风险，否则就是投资收益的 程质量风险、市场营销风险、环境风险等。 增加。上式正差额越大，投资风险就越大；反之，则 3、证券投资风险。主要是指股票和债券的投资 越小。我们认为，投资损失或蚀本是风险，投资尽管 风险。这方面的研究和实践在我国已渐趋成熟。 有一定收益而达不到投资收益预期目标也是风险。 4、金融衍生工具投资风险。主要包括金融期 (二)投资风险的分类 货、期权、互换、远期利率协议等衍生金融工具的投 投资活动所面临的风险可归纳为三个层次：即 资风险。这些衍生金融工具，都是金融创新的成果， 系统风险、非系统风险和总风险E1]。系统风险，如 已成为投资工具。如60、70年代创新的贷款承诺、 经济周期风险、利率风险、通货膨胀风险、政治风险 借款担保，备用信用证和金融期货；在80年代创新 等。非系统风险，如经营风险、财务风险等。总风险 的期权、互换、票据发行便利和远期利率协议等。金 是系统风险和非系统风险之和。 融创新的目的是转移和分散金融风险，但同时也产