关系型融资的信息经济理论解释及我国中小企业关系型融资的环境适应性研究.pdf

第蒜纛嚣期 工业技术经济 V总ol第．28．,90N期o．8 关系型融资的信息经济理论解释及我国 中小企业关系型融资的环境适应性研究 杨春华 (浙江工商大学，杭州 310018) [摘要]本文主要从信息经济理论的角度对关系型融资做出解释，并在此基础上详细分析了我国 现阶段发展关系型融资的环境适应性问题，认为我国目前发展关系型融资无论是在经济发展水平还是在 文化传统上都具备天然的优势。 [关键词)关系型融资 中小企业信息不对称 [中图分类号]F276．3[文献标识码]A 无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发 关系型融资具备以下几个特征：(1)企业专有信息和 展和社会稳定的重要支柱。亚太经合组织21个国家和地 银企之间的长期交易是关系型融资的必备条件：正因为长 区的中小企业户数占各自企业总量的97％一99．7％，就业期交易，才使得关系银行获得企业专有信息，而获得这些 占55％一78％，GDP比重占50％以上，出口总量占40％一有助于关系银行更好地了解贷款项目的质量，并在长期交 60％德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”。日本 易中反复运用这些信息获取更高的回报；(2)专有信息在 则认为“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣”，美国政 公开市场上无法获得，关系银行必须在与企业长期交往过 府更把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。近年来，我国 程中才能获得，因而这些信息一般只为关系银行掌握，局 中小企业在国民经济中扮演着越来越重要的角色。因此， 外人如其他金融中介、企业的竞争对手无法了解，这样能 制约中小企业发展的融资问题一直为国内外各界人士所 够给企业提供融资的只有关系银行。关系银行因而在竞争 关注。到目前为止，研究中小企业融资问题的文献已有相 中取得垄断地位；(3)关系银行所掌握的企业专有信息是 当的数量，且在很多方面已达成共识，即无论是在发展中 通过给企业提供长期服务获得的，并在长期服务中获得回 国家还是在发达国家，银行信贷都是中小企业主要的融资 报，这样关系银行有可能在短期发放一些盈利不强的贷 渠道，而银企之间的信息不对称被公认为是中小企业融资 款，以期在长期内得到回报；(4)在关系型融资中，关系银 难的主要原因。因此，如何解决这种信息不对称引起的逆 行是以贷款项目的长期盈利为保证来发放贷款的，为保障 向选择和道德风险就成为解决中小企业融资雄的关键。 贷款安全，关系银行可能需要干预借款企业的治理。 关系型融资是1990年代开始引起经济学家关注的前沿问 1．2关系型融资的信息经济理论解释 题，该理论认为银行在与企业长期交往过程中可以了解到 信息不对称(infomlation B．sylnln血y)理论形成于20世 许多内部信息，克服信息不对称，有助于解决中小企业融 纪70年代，论述了信息在交易双方的不对称分布或者一 资难问题。 方信息的不完全性对于市场交易行为和市场运行效率的 1 关系型融资的信息经济理论解释 影响。从20世纪80年代起，一些西方经济学家把信息不 1．1关系型融资概念界定 对称理论应用于对金融市场的研究，特别是信贷市场的分 finance)是1990年代才引起经析和应用，使这一理论的作用充分显示出来。信息不对称 关系型融资(relationship 济学家关注的前沿问题，该理论认为银行在与企业长期交 也称非对称信息(asyrnme￡ricinformation)，主要包括3种情 往过程中可以了解许多内部信息，克服信息不对称，这构 况：(1)交易双方中任何一方都未获得完全清楚的信息