差价合约交易中的风险分析.pdfVIP

科技信息 0金融之窗O SCIENCETECHNOLOGYINFORMATION 2013年第9期 差价合约交易中的风险分析 TheriskofCFD trading 刘珂 (复旦大学，中国上海200126) 【摘要】本文主要分析了在CFD交易中存在的一些潜在风险，并对各种风险给予解释和提醒，最后对CFD交易中存在的“杠杆越高风险 越高”的普遍认识给予了全新的注解，也让人觉得耳目一新。作为对一个金融领域的新产品注解，该文章有很好的启示作用。 【关键词】差价合约；高杠杆；操作风险 of 差价合约(ContractDifference)．简称CFD．起源于20世纪803操作风险 年代的伦敦。类似于NDF，它是一种交易双方为了一种资产的未来值 由于CFD属于场外交易且一般采用网络电子交易．因此对投资 与现值的差价进行的买卖交易。交易双方不交割真实资产．而只交割 者来说必须注意以下几种风险：1)双方的网络状况，因为cFD交易产 差价，交割可采用多国货币进行。交易产品可以是大宗商品、股票、外 品如外汇．商品等都是24小时交易．而任何一方的网络状况出现问 汇、指数等．交易者可以利用杠杆做多做空进行双向投机而并不需要 题，则会给交易带来风险；2)特殊情况下操作人员带来的风险，尽管交 真实拥有这种资产。目前CFD交易在加拿大、德国、英国、瑞士、Et本 易平台软件已十分发达．但面对特殊事件．作为做市商会为了规避自 等国家合法交易．但在美国随着2008年金融危机后去杠杆化风潮盛 身风险而采取人为控制交易．比如每月周五公布的非农就业数据会给 行．CFD由于“高杠杆”被禁止交易。尽管在中国政府目前尚未开放这 汇市、商品市场带来巨大波动甚至很大的跳空缺口(GAP)，或某国突 一形式的交易。但市场上已经有很多散户被此类产品的优势所吸引。 发紧急事件对该国股市股指产生巨大波动．这时做市商的操作人员往 伴随着中国金融市场的不断开放．CFD交易有可能走进更多投资者的 往会采取对自身有利而对投资者不利的处理方式。 视线。因此本文先就差价合约交易中的一部分风险进行浅析。与一般 角度不同．本文分析的风险是站在投资者立场。而非企业立场。 4政策风险 首先举一个CFD交易的例子．让我们了解CFD交易的基本原理。 CFD交易属场外交易．投资者需首先选择信用良好的做市商作为交易 由于该交易产品的“高杠杆”性质．在各国都有不同的政策限制。 因此同不同国家的做市商要交易要考虑不同国家的政策。 对手．在某一做市商的平台上．USSP500的指数报价为1270．711271．1 大致风险为以上几种．不过针对“杠杆越大，风险越高”的说法，本 (其中1270．7为客户卖出价，1271．1为客户买人价)．如果投资者认为 文作者希望大家对CFD产品有新的认识： SPS00会继续上涨．则可以立即买人20份合约．价值$25422 4．1对投资者来说．高杠杆确实无形中增加了投资者的原始资金，但 (1271．120)，而一般做市商会提供50到200倍杠杆．假