上市公司股权融资资金使用效率分析——基于宁波38家A股上市公司.pdfVIP

上市公司股权融资资金使用效率分析 基于宁波 38家A股上市公司 刘美玲 (浙江万里学院商学院，浙江 宁波315100) 摘【 要】 上市公司股权融资资金的使用效率能充分反映资本市场资源配置效率。而我国证券市场长期以来一直 存在着上市公司股权融资资金使用效率不高的问题，文章通过对宁波38家A股上市公司为对象，研究分析宁波上市公 司股权融资资金使用情况，探究募集资金使用效率低下的原因，最终提出合理可行的解决办法，为宁波市上市公司今后 的发展及新上市公司的募资使用提供借鉴。 【关键词】 宁波；上市公司；股权融资 【中图分类号】F279．246 【文献标识码 】A 【文章编号】1004～2768(2013)O1—0052—03 随着我国资本市场的发展，各地政府为推动企业发展，鼓 从 1993—2011历年的宁波上市公司股权融资活动情况看 励企业上市成为最优选择。企业上市后 ，相对来讲可以获得更 (见表 1)，宁波上市公司股权融资活动较为平稳 。19年间除个 多的融资途径 ，尤其是在股权融资方面比一般的企业具有更多 别年份外，基本每年都有稳定的股权融资行为 ，尤其是首发融 的优越性。目前来讲，在我国现有的上市制度框架下，要求企业 资。从融资方式构成看 ，股权融资还是以首发融资为主，首发融 必须达到各项指标后方能上市，因此上市公司成为各地优秀企 资募集资金额占总融资规模的一半以上 ，38家A股上市公司 业的典范。但究竟这些人们心 目中的优秀的企业千方百计获得 通过首发融资募集资金规模比重为 52％。再融资行为受到审 上市资格后 ，顺利通过股权融资募集到的资金的使用情况究竟 批 、融资成本等众多因素影响，因此，上市公司的再融资行为也 如何?成为大家所关注的问题。 较为谨慎。就 目前而言，宁波上市公司再融资中增发和配股融 宁波是我国最早开放的城市之一 ，自证券市场组建以来就 资方式募集资金规模有明显差异。其中，再融资方式中配股融 积极参与，尤其是在 1993年宁波首家上市公司的示范作用下， 资手续相对较为频繁，所以融资规模也最小，累计上市公司进 宁波资本市场发展迅速 ，上市公司的数量不断增加 ，上市公司 行配股融资 14次，募集资金规模的比重仅为4％。而再融资资 通过股权融资募集资金的规模也不断上升。上市公司作为资本 方式中的增发融资所占比重也较大，历年来共增发融资 12次， 市场融资的主体，其股权融资行为不仅仅是解决企业发展所需 募集资金规模占比达到44％。 资金的有效途径，同时也能充分反映企业内部治理 、市场资源 表 1 宁波市上市公司历年来募集资金情 单位：万元 配置效率。从上市公司内部来讲，股权融资资金的使用一方面 能够反映企业资金的运用能力，另一方面则反映的是股东投资 者的利益保障。从市场角度看，股权融资资金的使用则反映的 是资本市场资源配置效率高低的问题。因此 ，研究宁波市上市 公司股权融资资金使用效率，总结以往股权融资资金使用中的 经验，对规范宁波市上市公司募资资金使用行为，引导企业提 升核心竞争力和盈利能力，促进宁波区域经济和资本市场的发 展都具有重要意义。 一 、 宁波市上市公司股权融资情况概述 1993年 ，宁波首家上市公司荣安地产 IPO成功后 ，上市公 司数量稳定增加。截至2011年底 ，宁波市已有 38家A股上市 公司。l993—2011年间，上市公司通过股权融资(包括首发融 资、配股融资和增发融资)募集资金累计约 522．68亿元。其中， 19年间宁波上市公司首发融资资金额为 273．10亿元，占52％， 增发、配股融资资金额各为228．02亿元和 21．58亿元 ，分别占 资料来源：根据各家上市公司历年年报公布数据整理而得 44％和 4％。 (一)股权融资整体表现平稳 (二)再融资中以增发为主要形式 【收稿 日期】2012—10—12 【作者简介】刘美玲(1978一)，浙江宁波人，浙江万里学院商学院金融系讲师，研究方向：金融投资。 根据