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２０１２ ６
年第 期
理论经济研究
两次大危机发展过程的比较与启示
任泽平
（ ， １０００１０）
国务院发展研究中心宏观经济研究部 北京
［ ］ ， ，
摘 要 本次危机应对的成功之处 是吸取了大萧条的教训 通过大量投放货币以支撑商品价格和资本市
， ， ， 。 ，
场 恢复了企业和居民的资产负债表 阻止了投资和消费的过度恶化 短期内平息了金融危机 但教训是 由于刺
、 ， ， ， 、 ，
激政策时间过急 力度过大 供给未能有效调整 产能过剩未能有效削减 工资 福利和汇率未能有效降低 主要国
， ， ，“ ”、“ ”
家改革乏力 微观企业缺乏创新活力 从而导致实体经济竞争力恢复缓慢 美债危机 欧债危机 等次生性危机
。 ， １９２９ ２００８ ，
不断反复 鉴于此 认真研究 年大萧条和 年次贷危机两大危机演变过程中暴露出来的深层次问题 对于
、 、 。
认识危机 总结教训 增加应对经验具有重要意义
［ ］ ； ； ；
关键词 次贷危机 大萧条 短期应对 长期改革
［中图分类号］Ｆ０３９ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］２０９５－３４１０（２０１２）０６－００１８－０４
１９２９ ２００８ ， 象。 ２０００ ，
年大萧条和 年次贷危机 两大危机 美国在 年网络泡沫破裂以后 试图通过创
， 、 、
的发展过程既展现了一般经济危机的共性特点 又 造低利率环境 增加流动性 放松金融监管等手段刺
、 、 ， ， ，
由于危机起因 历史环境 应对措施等方面的不同 激经济增长 虽然有效启动了房地产市场 但却制造
。 。 ２０００
而表现出很大的差异 认真研究两次危机演变过程 出了严重的房地产泡沫和次贷风险 从 年到
， 、 ２００６ ， １３８０
中暴露出来的深层次问题 对于认识危机 总结教 年 年度次贷发放额从 亿美元增长到
、 。 ６４００ ， ３．６ 。
训 增加应对经验具有重要意义 亿美元 增长了 倍 美国的实际房价从
、 ， １９９７ ２００６ ８３％，
一 两次危机前均暴露了一些风险迹象 但没有 年到 年涨幅高达 美国家庭的房产
采取及时的化解手
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