全流通时代中国证券市场投资并购机会与策略研究.pdf

全流通时代中国证券市场 投资并购机会和策略研究 摘 要 企业并购在现代经济社会中扮演着重要的角色。它既是企业扩张 和发展的一个重要途径，也是资本市场永恒的主题。中国高速发展的 经济环境推动了企业并购的蓬勃展开，尤其是在内地证券市场完成股 权分置改革之后。随着全流通时代的到来，资本市场环境得以改善， 使之成为企业并购的重要战场。而并购活动所带来的财富效应，使投 资者日益关注并发掘证券市场中潜在的并购投资机会。本文旨在通过 分析世界并购运动的历史轨迹、购并的动因和相关理论，结合中国证 券市场制度性变革的契机，根据当前我国产业经济的现实情况，系统 深入地分析了未来中国证券市场出现并购机会的背景、时机和投资主 线，为市场投资者提供参考。 本文首先对世界并购运动的实践、动因、主要理论展开梳理与分 析。从西方发达国家并购运动的发展轨迹入手，揭示出并购浪潮与社 会经济、金融市场环境、科学技术水平、法律政策环境等元素之间的 关系；从基本概念出发，用经济学理论对产生公司购并的内部动因进 行了详细的分析，全面阐述了公司购并的目的及相应理论。 其次，在全面分析我国并购实践历史的基础上，文章着重通过内 地市场与成熟市场的比较研究，对中国证券市场在股权分置背景下的 并购活动进行阐述分析，揭示出我国并购活动的不同特点。再结合成 熟市场并购的经验和规律以及我国经济的发展特点，论述在全流通时 代我国证券市场的并购特征。其中特别指出了由于证券市场环境的改 变，使得并购活动给目标公司带来显著的超常累计收益，这是产生并 购投资机会的根源，并引用案例采用统计方法加以论证。 最后，文章通过对我国并购周期与宏观经济、证券市场的相关性 研究，指出未来我国证券市场将迎来并购的黄金时期；并从世界并购 运动发展的经验，结合我国产业经济发展与调整的趋势，对证券市场 潜在并购机会的主线进行了全面阐述。并就未来的投资交易策略提出 了建设性的建议，为市场投资者把握投资机会提供了有益的参考。本 文还对影响并购市场发展的因素进行了展望。 关键词：并购，全流通，投资机会，超常累计收益，证券市场 STUDY INVESTMENT OPPORTUNITY STRATAGEM OF MA IN THE CHINA STOCK MARKET IN CIRCULATING NONTRADABLE SHARES’ TIME ABSTRACT MA is playing an important role in the social economy currently. It is not only a very effective way for a company to achieve its quick expansion, but also an everlasting theme in capital market. Chinese economy continues to grow fast, which fosters MA being flourishing, especially after the reform aiming at redressing the lingering division of government shares and individual shares in the Chinese A-share market was completed. Overall circulation facilitates the capital market infrastructure and make it a significant platform for the MA’ activities. While the fortune making MA becomes even more