选择权的交易策略.docVIP

第8章　選擇權的交易策略 一、選擇題 D 1.同時買進到期日期和履約價格相同的買權和賣權（多頭跨式部位）可用於：A.看空標的物價格；B.看多標的物價格；C.標的物價格持平 (A)A、C　(B)A、B、C　(C)B、C　(D)A、B （92Q1期貨業務員資格測驗試題） A 2.某一投資人持有公債期貨空頭部位，其應如何應用選擇權來保護其投資？ (A)買入公債期貨買權　(B)買入公債期貨賣權　(C)賣出公債期貨買權　(D)賣出公債期貨賣權 （92Q1期貨業務員資格測驗試題） B 3.買入黃金期貨賣權一般是： (A)看多黃金市場　(B)看空黃金市場　(C)預期黃金市場平穩　(D)預期黃金市場大波動 （92Q1期貨業務員資格測驗試題） A 4.買進9月T-Bond買權，履約價格70，權利金；賣出9月T-Bond買權，履約價格65，權利金2。以上交易是： (A)買權空頭價差交易　(B)賣權空頭價差交易　(C)買權多頭價差交易　(D)賣權多頭價差交易 （92Q1期貨業務員資格測驗試題） B 5.下列何者是空頭跨式部位？ (A)賣出2月期貨買權，履約價格575元；並買進2月期貨賣權，履約價格575元　(B)賣出2月期貨買權，履約價格575元；並賣出2月期貨賣權，履約價格575元　(C)買入2月期貨買權，履約價格575元；並賣出2月期貨賣權，履約價格600元　(D)買入2月期貨買權，履約價格575元；並買進2月期貨賣權，履約價格575元 （92Q1期貨業務員資格測驗試題） B 6.買進1口9月份SP 500期貨買權，履約價格為1,400元，請問上述動作與下何者可組成多頭價差策略？ (A)買進1口9月份SP 500期貨買權，履約價格為1,410元　(B)賣出1口9月份SP 500期貨買權，履約價格為1,410元　(C)賣出1口9月份SP 500期貨買權，履約價格為1,390元　(D)買進1口9月份SP 500期貨賣權，履約價格為1,410元 （92Q1期貨業務員資格測驗試題） C 7.當預期標的物價格將會劇烈波動時，應採取： (A)蝶狀價差策略　(B)水平價差策略　(C)多頭跨式部位　(D)以上皆是 （90Q1期貨業務員資格測驗試題） A 8.以兩標的物與到期日期相同賣權為例，甲賣權之履約價格高於乙賣權，請問空頭價差策略之操作方式為何？ (A)買進甲，並同時賣出乙　(B)買進乙，並同時賣出甲　(C)同時賣出甲與乙　(D)同時買進甲與乙 （90Q1期貨業務員資格測驗試題） D 9.假設目前期貨價格為810，買進12月SP 500期貨買權(Call)，履約價格800，權利金為30，同時買進12月期貨賣權(Put)，履約價格800，權利金為10，此種交易策略損益兩平點的期貨價格為： (A)800　(B)820　(C)830　(D)840 （90Q1期貨業務員資格測驗試題） A 10.若某甲買一個履約價格為100的期貨買權，權利金為10；同時賣一個履約價格為140的期貨買權，權利金為7，則該交易人是： (A)看漲　(B)看跌　(C)預期市場波動性增加　(D)預期市場波動性減少 （90Q1期貨業務員資格測驗試題） B 11.若交易人同時買一個履約價格為100的期貨買權，賣一個履約價格為140的期貨買權，不考慮權利金下，則該交易人的最大可能收益為： (A)無窮大　(B)40　(C)兩執行價格之和　(D)80 （90Q1期貨業務員資格測驗試題） 二、計算與問答題 1.根據下表之資料，請問小明應如何利用聯電股票選擇權來建構多頭跨式部位，並說明在何種條件下，小明可產生利潤？（每點價值1,000元） 3月聯電股票選擇權 履約價格（元） 買權權利金（點） 賣權權利金（點） 24 1.0 1.5 Ans： 小明應同時買進1口履約價格為24元的聯電股票買權，及買進1口履約價格同樣為24元的聯電股票賣權，以建構出多頭跨式部位。其產生利潤的條件為：當聯電股票價格漲至26.5元(＝$24＋1.0＋1.5)以上的價位或跌至21.5元(＝$24－1.0－1.5)以下的價位。 2.根據下表之資料，請問小明應如何建構蝶狀價差策略，同時並計算其最大可能利潤？（每點價值1,000元） 南亞股票買權 履約價格（元） 權利金（點） 32 4 34 2 36 1 Ans： 小明應分別買進1口履約價格為32元及36元的南亞股票買權，同時賣出2口履約價格為34元的南亞股票買權。其最大可能利潤發生於南亞股價位於34元之時，計算如下： 買進1口履約價格為32元之買權部位損益 ＝($34－$32)×$1,000－4×$1,000＝-2,000（元） 買進1口履約價格為36元之買權部位損益＝-1×$1,000＝-1,000（元） 賣出2口履約價格為34元之買權部位損益＝2×$1,000