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二、越南神话 2005年底，高盛第134号投资报告以“还有更多金砖吗？”为题，找出成长潜力相当的“NEXT-11”新兴市场，高盛将这些国家成为“新钻11国”，它们包括巴基斯坦、越南等。 2008年夏，高盛发布报告称，越南可能会加快其货币越南盾的跌势；若考虑通胀因素，越南盾已“过度高估”。 2008年以来，越南股市开始持续下跌，跌幅近60%，房价大幅下跌，神话破灭。 布局中国 一、股份化银行业 1、郎咸平：没有人知道银行应该怎么改 2、中国银监会：银行改革要利用国际中介机构 美国会愿意在中国开办银行网点吗？ 不会 即使开网点，也是占据大城市中央商务区 没有能力开设网点，需要的投资较大 让中国的国有银行上市！！ 据彭博社报道： 2005年美国银行对中国建设银行大约120亿美元的投资到2008年底获得大约140亿美元的回报 2007-2008年美国次贷危机中，美国银行遭受巨额亏损，但是美国银行在中国建设银行所获得的利润远远高于它在次贷危机中遭受的损失 2006年1月，高盛以25.8亿美元、每股价格不到2元人民币的投资对中国工商银行进行战略投资，获得工商银行5.75%的股份，这一投资在短短一年中获得了40亿美元的利润，这是高盛自1869年创建以来在单项投资上获得的最高利润。 金融宏观调控-与财政政策配合 什么是财政政策？ （国家）通过财政支出与税收政策来调节总需求 财政政策的扩张性和紧缩性 扩张性：如增加财政支出、降低税率等 紧缩性：如减少财政支出、提高税率等 经济失衡状态 通胀 严重萧条 严重通胀 经济萧条 最佳政策搭配 紧财 松货 松财 松货 紧财 紧货 松财 紧货 与财政政策配合的形式 你有信用危机吗？ 试着例举生活中的信用危机现象 第2章 信用与资金融通 一、信用 1.含义：经济活动中的借贷行为 2.理解 以偿还为条件 价值运动的特殊形式 债权债务关系 3.作用 配置资金 节省流通费用 宏观调控 4.形式 商业信用 银行信用 国家信用 消费信用 **信用评级(Credit Rating) 又称资信评级，是一种社会中介服务为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。 最初产生于20世纪初的美国。 信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的风险； 信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩； 信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体的信用风险发表的专家意见，不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。 信用评级按评估对象分： 企业信用评级 证券信用评级 国家主权信用评级 其他信用评级—如项目信用评级 信用评级方法—骆驼评估体系 资本充足率(Capital adequacy) 资产质量(Asset quality) 管理水平(Management) 收益状况(Earnings) 流动性(Liquidity) 国外信用评级机构 穆迪(Moody) 标准普尔(SP) 惠誉国际(Fitch) 案例：债务危机 欧洲危机恶化：2008年3~7月 冰岛危机：2008年3月份，恶化于2008年10月 迪拜危机：2009年11月 希腊债务危机：2009年12月 迪拜危机重伤了谁？ 迪拜曾创下过举世瞩目的辉煌 发展蓝图：摆脱对石油的依赖，凭借先进的设施和优越的地理位置以及转口贸易等优势，将迪拜向商业、贸易方向发展，使商业成为石油产业之后的第二大经济支柱 “海湾的明珠”、“东方的香港”、“美国的纽约”、“意大利的威尼斯” “迪拜的领袖们都从父辈那里继承了发展迪拜的明确构想，他们的目标是相同的：保障同胞们和在此定居的外国人的未来，设法为他们提供舒适和安全。但是，父亲的构想确实超越了他的时代。他的一只眼睛穿过‘过去’的大门，另一只眼睛穿过‘未来’的大门。” --迪拜王储 迪拜在发展过程中存在两个致命伤：泡沫和负债 迪拜世界：对外债务达590亿美元 阿布扎比商业银行 阿联酋NBD PJSC 汇丰控股 苏格兰皇家银行 巴克莱银行 莱斯银行 劳埃德银行 瑞信银行… 希腊—“特洛伊木马” 为什么是希腊？ 2001年 高盛种下“特洛伊木马” 《马斯特里赫特条约》 “货币掉期交易” CDS“信用违约互换”保险 中国的哑巴亏 2003年 13家商业银行谋求海外上市—“垃圾” 2008年 国开行、光大、农行海外上市战略融资 评级机构热炒银行债务和坏账问题 信用评级结果极低 国际金融巨头趁机低价购进股份 “不死的高盛” 2008年金融危机 美林：亏损500多亿美元，被美国银行收购 曾在“财富全球500强”排名100位