储蓄国债投资者结构分析和其完善对策.pdfVIP

2014年第10期 2014 征 信 NO．10 总第189期 CREDITREFERENCE SefialNO．189 储蓄国债投资者结构分析及其完善对策 许波，张金坛 (中国人民银行临沂市中心支行，山东临沂276000) 摘要：结合我国储蓄国债发行制度顶层设计变化，分析当前投资者结构特点、主要影响因素，提出应改善储蓄国 债期限结构、适当增加短期和长期国债的比重，实行浮动利率制度、采用多种利息支付方式、准确定位储蓄国债的 受众群体、扩大承销机构，实现储蓄国债市场交易、调整储蓄国债持有者结构，加大宣传服务力度、确保发行信息畅 通无阻。 关键词：储蓄国债；投资者；结构分析；对策 中图分类号：F832 文献标志码：B 文章编号：1674—747X(2014)10—0090—03 储蓄国债是政府面向个人投资者发行、以吸收 未能足额完成现象，其中2013年发行的凭证式一 个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的 期、三期国债仅分别完成发行计划的67％、74％。 不可流通记名国债品种。在市场经济的大环境下， 凭证式国债实行改革后，我国储蓄国债投资者全部 如何吸引投资者购买储蓄国债，形成稳定的国债投 由城乡居民个人构成，结构呈现以下特点： 资队伍，对于储蓄国债的发展具有重要意义。从目 (一)投资者年龄结构比较集中 前情况看，我国储蓄投资者相对单一，结构不够完 从近几年储蓄国债购买情况看，多数投资者是 善，尚存在一些问题亟待解决。 年龄偏大，追求低风险、收益稳定的居民，特别是50 岁以上老年群体；投资储蓄国债的热情比较高，而作 一、储蓄国债发行方式演变及投资者结构特点 为投资市场最活跃的年轻人，购买热情偏低。据统 储蓄国债投资者的结构，是国债投资者转移资 计，若按投资者年龄结构划分，50岁以上的占53％， 金使用权而保留所有权形成的所有权结构。我国储 蓄国债投资者结构与我国储蓄国债的发行方式有 的仅占3％。 关，并随着发行方式的演变而变化。我国现行储蓄 (二)投资者呈现明显个人偏好 国债主要有凭证式国债和电子式储蓄国债两种。凭 储蓄国债以国家信用为保证，具有信用级别和 证式国债于1994年开始发行，面向个人和机构投资安全性高、收益稳定的特点，受到保守型和稳健性投 者，发行方式为国债承销机构承购包销，销售剩余的 资者的青睐，成为收入稳定、退休城市居民的主要理 凭证式国债由承销银行被动持有；电子式储蓄国债 财方式。而风险承受能力强、追求高收益的投资者， 于2006年开始发行，面向城乡居民个人，发行方式更倾向于购买股票、基金等理财产品，把储蓄国债只 为承销机构代销，销售剩余的储蓄国债由财政部收 作为投资方式的一种有益补充。 回。2012年凭证式国债改为仅面向个人投资者发 (三)投资者理财知识水平相对偏低 售，发行方式由承销机构承购包销改为代销。随着 储蓄国债购买、兑付简单方便，一般居民通过银 投资环境的变化以及金融理财投资品种的不断丰富 行柜台即可办理，对投资者的理财技能要求较低，理 完善，凭证式国债发行频频遇冷，时常出现发行计划 财专业知识相对薄弱的投资者在理财时多数选择了 收稿日期：2014—08—12 作者简介：许波(1962一)