货币银行学 货币市场.pptVIP

第七章 货币市场 指以期限在一年以内的金融工具为交易媒介，进行短期资金融通的市场，又称短期资金市场。 第一节 同业拆借市场p187 一、含义：由银行等金融机构间短期资金拆借所形成的市场。 在美国，称联邦基金市场。 二、同业拆借的要素 1、市场参与者：包括了所有类型的金融机构。但金融机构进入同业拆借市场必须经中国人民银行批准 2、市场交易对象：参与拆借的机构基本上在中央银行开立存款帐户，交易资金为该帐户上多余的资金。 3、期限：通常为1—2天，多则1—2周。最长p189 4、拆息率：按日计息，供求双方议定 同业拆借利率是货币市场的基准利率 国际最有代表性的是伦敦银行同业拆借利率（LIBOR） 2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）正式运行 三、作用：调剂金融机构之间的资金余缺。为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率 第二节 大额可转让定期存单市场p201 一、含义：大额可转让定期存单，简称存单（CD)，是商业银行出售的一种债务工具，面额固定，利率大多固定，到期按照购买价格还本，其特点是可以转让，它兼有定期存款和有价证券的特性。 1961年2月，花旗银行为了规避“Q条例” 而发行 二、特点： 1、不记名，所以不能挂失； 2、可自由转让买卖，但不能要求银行提前偿付； 3、期限：最短14天；多为1个月到4个月；超过6个月的较少 4、利率：有固定的，也有浮动的，浮动利率的存单期限较长 4、面额固定，且金额较大； 5、既有活期存款流动性强的特点，又有定期存款收益较高的特点。 三、功能：商业银行通过发行大额可转让定期存单： 可以主动、灵活地以较低成本吸收庞大、期限稳定的资金 经营管理策略也在资产管理的基础上引入了负债管理的理念 我国86年开始，96年被取消 第三节 票据市场p197 一、商业票据市场 （一）含义：商业票据（Commercial Paper）是一种由企业开 具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。 （二）发行市场 发行主体：工商企业、财务公司 投资人：商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、 养老基金、货币市场基金等 发行方式：以贴现方式发行（直接募集和交易商募集p198） 贷款承诺： （三）商业票据的流通市场：不发达。商业票据的持有者一般都将票据持有到期。 我国目前不允许发行纯粹为了融资的典型商业票据 二、银行承兑汇票市场 第四节 国库券市场p194 一、含义：国库券是指由政府发行的期限在1年以下（3月，6月，1年）的短期债券，它是货币市场上最重要的信用工具。国库券的发行、流通与转让的市场为国库券市场。 二、国库券市场的要素 （一）发行人：政府及政府授权部门，主要是财政部 （二）投资者：金融及非金融机构、个人 中央银行只能在流通市场上参与国库券的买卖(公开市场业务） （三）发行方式：贴现发行 通常采取拍卖方式定期发行（美国式招标和荷兰式招标p195） 三、作用：用来弥补短期国库收支不平衡 四、特点：1、国库券由政府发行，且期限短，通常被认为是无信用风险，因此其利率常被看作无风险利率； 第五节 回购协议市场p191 一、回购协议及回购协议市场 回购协议指出售一笔证券的同时签定协议，在次日或约定日期，以出售价格加若干利息，购回该笔证券。可分为两种： 正回购：同一内容的资产先卖出再买进的合约。 逆回购：同一内容的资产先买进再卖出的合约。 （同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供者的角度看是逆回购） 二、特征： 1、流动性强：从1天到数月不等，期限只有1天的称为隔夜回购，1天以上的称为期限回购协议 2、安全性高：期限短、风险小。一般是流通量大、质量好的金融工具，如国债是最主要的回购交易对象。 * * 构成： 短期借贷市场、同业拆借市场、大额可转让定期存单市场、票据市场、国库券市场、回购协议市场 特点： 交易期限短、流动性强、安全性高、交易额大 功能：p186 三、票据贴现市场 ● 票据贴现市场可以看作是银行承兑汇票的流通市场 ●贴现利息的计算公式： 贴现利息=汇票面额×实际贴现天数×月贴现利率/30 贴现金额=汇票面额－贴现利息 ●票据贴现市场功能 票据贴现为企业提供了融资服务 转贴现满足金融机构间相互融资的需要 再贴现成为中央银行调节实施货币政策的重要手段 四、中央银行票据市场 ●中央银