货币银行学(新)7.pptVIP

第一节 货币需求的涵义及其影响因素 一、货币需求 把货币保留在身边就是对货币的需求。 它是家庭、企业和政府愿以货币形式持有所拥有财产的一种需要。 1、微观货币需求与宏观货币需求 企业个人与家庭在既定的收入、利率水平下需要持有多少货币才能使机会成本最小，收益最大。 将微观货币需求加总等于宏观货币需求。 2、名义货币需求与实际货币需求 在不考虑物价变动时所持有的货币量。它包含了物价因素，随物价上涨而增加对名义货币的需求。 实际货币需求是扣除了物价上升因素后的余额。 二、货币需求的决定因素 1．收入状况的影响因素 收入水平与货币需求呈正相关变动。收入增长1%，需求增长1.8%，弹性大。 2．市场利率的影响因素 市场利率决定和影响了金融资产的收益率，从而是人们持有货币的机会成本。 市场利率与货币需求呈反比变化。 3．信用发达程度影响 信用发达投资的品种多，信用工具多，相互抵消结算也减少了对货币的需求。 4．消费倾向的影响 消费倾向与货币需求同方向变动。 5．货币流通速度等的影响 马克思流通中货币必要量规律 6、人们预期心理的影响 人们对市场利率、物价水平的预期与对货币的需求呈反方向变动。 第二节 传统的货币数量理论 货币数量论是用货币数量来解释货币价值、商品价格的货币理论。 代表性人物： 艾尔文﹒费雪的现金交易说 阿尔弗莱德﹒马歇尔的现金余额说。 一、现金交易说 现金交易方程式： MV=PY ，V=PY/M M=一定时期流通的货币平均量 V=货币的流通速度 P=交易中商品平均价 Y=商品的交易量 它揭示了名义收入和货币数量与其流通速度之间的关系。 1）名义收入仅决定于货币数量变动 2）价格水平与货币数量同方向同比率变动。 3）货币需求与收入相关，与利率无关 人们持有货币是为了交易。 二、现金余额说 现金余额方程式： M=cPY。又称“剑桥方程式”。 当作备用购买力的停歇中货币。 人们把财产与收入的一部分以货币的形式持有，储存多了会遭损失。在权衡了储存货币所得利益与购买消费品得到的享受及投资生产得到的收益之后，确定该持有多少货币。 费雪强调的是用来交易的流通中的货币，是飞翔的货币。交易媒介 马歇尔强调的是停歇中的人们持有的货币，是栖息的货币。储藏手段 后者更体现了货币需求特征。由于人们的持有量随经济的变化而变化，使货币数量与物价水平呈同方向同比率变动。 第三节 凯恩斯的货币需求理论 M=L1(Y)+L2(r) 货币需求随收入的变化呈同方向变化关系，与利率的变化呈反方向变化的关系。 二、凯恩斯货币需求理论评价 1）货币不仅是交易的媒介，还是重要的储藏手段。 2）揭示了货币需求的原因。 3）利率是货币需求的决定因素。 4）流动性陷阱使利率作用失效。 5）利率不确定性对货币需求影响。 然而资产品种并非仅是货币与债券。 第四节 凯恩斯货币需求理论的发展 代表人物：鲍莫尔、托宾 发展了凯恩斯提出的货币需求的三个动机，利率作为影响货币需求的一个最关键因素得到了更深入的研究。 一、交易性货币需求理论的发展 鲍莫尔、托宾也论证货币的交易需求同样受到利率变动的影响，形成了有名的“鲍莫尔——托宾模型”（又称“平方根公式”） 平方根公式表明：第一，最基本的货币需求——交易性货币需求也在很大程度上受到利率变动的影响，且与利率呈反方向变动。 第二，在一般情况下，交易成本的变化将会引起货币交易需求的同方向变化。 第三，货币需求具有规模经济性 二、预防性货币需求理论的发展 惠伦模型论证了预防性货币需求也同样为利率的减函数。 三、投机性货币需求理论的发展 凯恩斯的利率预期使投机者在债券与货币二者中选择收益最大的资产。但现实中两者同时持有，且不能确定两者的最佳比率。 产生了收益、风险替代下的资产多样化选择组合的理论。 以预期效用最大化作为资产选择的原则。 （一）资产选择的原则——预期效用最大化 托宾认为：由于未来收益的不确定性与风险的共存，理性的投资人追求的是预期效用最大化。 即在风险一定的情况下，收益最大化，收益一定的情况下，风险最小化。 为了提高总效用，往往同时持有风险性资产债券与安全性资产货币，来应对收益与风险的增减变化。 （二）资产构成的选择 最优资产组合的选择 在A、B两点处投资人风险的负效应与收益的正效应相等，是风险回避者资产组合的均衡点。 证明利率与货币的投机性需求呈负相关变化。 当持有全部的货币，收益风险都为零，全部的债券收益最大，同时风险也最大。 将一部分货币转化为债券，带来收益的正效应，直到证券新增的比例其收益的边际效用递减而