中国版“钱荒”的原因及对策建议.pdfVIP

l【】国房地产金鼬 ·焦 点 透 钡 自2013年5月份以来 ，银行间 反映 ，从而引发股市大跌。这次 “钱 还是第一次 ，即使在世界上也极为 债券市场一度出现资金面紧张、资 荒”是结构性 “钱荒”，实属意料之 罕见 ，在国际上已经引起了世界银 金价格上涨的现象，特别是进入6 外 ，情理之中。 行和国际货币基金组织的高度关 月中旬 ，我国金融市场风波不断， 1 中国版 “钱荒”事件的原因分 注，也引起了国内专家、民众的关 各种关于银行 “钱荒”的传言四 析 注和研究。由于货币超发过多引起 起 ，造成我国金融市场秩序的混 1、近期热钱流出过多。从2013 通货膨胀的阴影挥之不去 ，已经成 乱 ，市场资金价格飞涨 ，企业经 年下半年开始 ，我国经济增长放 为社会公众所关注的重大民生问 营成本猛增。面对此轮风波 ，以 缓 ，企业压力增大，经济复苏乏力， 题 。 Shibor为代表的银行间市场短期 加之 目前我国刺激经济政策出台并 3、影子银行资金需求多。这 利率飙升至接近历史高点，银行 不多，国外热钱在国内短期套利预 次 钱“荒”其实质上是部分金融机 间质押式 回购各期限利率大幅攀 期不高，导致国外热钱纷纷流出我 构过分扩张业务规模所致。近年 升。6月20日，受美联储量化宽松 国，近3个月来每个月流出量都在 来，大量资金在各商业银行操作之 政策退出消息刺激 ，Shibor罕见 500亿美元以上。由于热钱的大量 下，通过杠杆投资和期限错配套取 “爆表”，隔夜Shibor飙升578．40 流出，致使国内资金相对短缺，导 利差 ，资金在各个商业银行之间循 个基点至13．444％的历史新高，银 致银行间的 “钱荒”现象。 环往复，获得利润。部分资金被用 行间隔夜回购利率最高也达到史无 2、货币发行超发受限。2013 于早期还本付息，大量资金在金融 前例的30％，l天期国债逆回购最 年5月末 ，我国的M2资金达到 104 体系内空转 ，并没有进入实体经 大年化利率达50％，之后连续多个 万亿元，6年间增长3倍。我国超 济 ，吹大了虚拟经济的泡沫。 交易 日，市场一度陷入深度 “钱荒” 发的货币量相当于全球的一半 ，约 4、经济粗放增长。继2007年 的紧张境地 ，似乎一时间中国的明 为美国的1．7倍。近些年来，我国 美国爆发次贷危机后，2011年又爆 斯基时刻已到来(明斯基时刻表明 GDP大跃进，造成银行货币超发， 发欧洲主权债务危机。每次发生金 市场繁荣与衰退之间的转折点)。 致使我国M2$nGDP的比例已达到 融危机之后 ，我国的应对战略都是 这种现象是偶然中的必然，是多年 了2：1，即货币发行量超过GDP的 实行凯恩斯主义政策，即政府加大 来我国粗放型经济增长方式的负面 2倍。这种情况在新中国成立以来 投资，银行加大信贷投放 ，靠投资 7 l【】国房地产金触 ·2013 ·第7期 拉动经济。2008年，国家投入4万 7、金融机构 自信心不足。金融 组织力量迅速调查社会资金分布情 亿，其中1．8万亿投入铁道部，搞 机构应对措施不充分，缺乏处理危 况，对资金体循环和非正常占用情 高铁建设。由于投资过多过旺，形 机的经验。我国金融机构过惯了舒 况进行整治，促进资金向实体经济 成严重的后遗症，主要表现在一些 服 日子，遇到危机总是首先寄希望 流动 ；对传统的监管方法进行调 领域出现了大面积重复建设 。钢 于中央银行出面解救，自身识别风 整，特别是季末考核的方法应作调 铁、水泥、平板玻璃、煤化工、电 险和应对能力不足，没有及时阻止 整，传统的时点考核政策应取缔 ， 解铝等12个行业出现产能过剩，开 金融市场炒作行为 ，反而随波逐 引导金融机构重视El均指标 ，从而 工不足，产品积压，价格下跌，导 流。 使金融机构能 自发调整经营思路 ， 致投入产出效率过低，资金大量固 2 应对中国版 钱“荒”的对策建 调整资金结构，提升市场竞争能力 化在产业项