中行宏观经济分析(内部资料).pptVIP

自我介绍 郑 铁 13年银行、证券理财业务经验 法律专业研究生 注册会计师（CPA) 注册审计师 (CIA) 注册金融理财师 (AFP) 证券一级从业资格注册分析师 黄金交易员资格 中行二级外汇交易员资格 2012年1月4日 2012年2月28日 涨 幅 上证指数 2169 2451 11.5% 华安上证龙头基金净值 0.779 0.886 13.74% 华安行业轮动基金净值 0.8362 0.9104 8.87% 石油资产配置优势突出 商品、股票大不相同 华安石油（160416）信息概览 为什么指数可以紧跟油价？ 同类基金 谢 谢 各 位 ！ 郑* * * * * * 以大宗商品为投资标的的各种基金，尽管交易的策略和方式各有千秋，但其收益和风险特征都是类似的。 ?首先，大宗商品类基金均具备一定的抗通胀能力。按照经济周期理论，在通胀初期和中期,大宗商品都是较好的投资产品。由于具有不同程度的稀缺性, 大宗商品的价格会伴随通胀呈正增长。其中石油和贵金属等不可再生资源更是具备良好的长期投资价值。去年以来原油、贵金属等价格大幅度上涨不仅印证了这一点，同时也成就了其践行者诺安和易方达的黄金基金。对比近10年以来的收益情况，大多数大宗商品的收益高于同期国内股票市场。其中，石油和天然气、黄金、白银等，年化收益均在20%左右，而上证指数……我们都知道，就在不久前它刚刚回去探望了它10年前待过的地方。 其次，大宗商品作为投资标的，其各商品之间，以及商品与股票之间呈现出低相关性的特征。并且，大宗商品多为全球定价，使其与国内股票市场的相关性更低。过去10年的统计表明，主要大宗商品与上证指数月度收益率的相关性平均仅在0.15-0.35之间。 大宗商品高收益、与股票市场低相关性这两个特征，使其在资产配置层面上具有重要意义。 这是2000年以来油价、标普石油指数和标普500指数收益率的走势。在同一个起跑线上，我们可以看到，石油指数和油价紧紧跟在一起，而股票指数则走出了不相关的轨迹。 在全球经济形式不明朗，自然资源短缺的背景下，能源主题基金不失为乱世资产保值和投资的上选。合理配置一些能源主题基金，不仅在一定程度上可以形成资产与通胀的对冲，运用得当更能显著改进投资组合的风险收益特性，优化你的投资组合。 对于石油股票，油价是影响股价最根本的内生动力。石油指数紧密贴合油价表现，与股市表现相关性很低。 称标普全球石油指数是石油产业的“沪深300”，不仅因为它的成分股由全球最大的122家满足特定可投资性条件的石油和天然气行业上市公司组成，覆盖所有发达国家石油企业以及巴西、俄国、中国、南非等重要新兴国家，其股票市值占全球上市资源的85%以上，利润占比更高达91%，还因为这样几方面的原因： 一． 油气资源的拥有量 根据PetroStrategies对2009年油气资源的统计，标普全球石油指数中的120家巨型石油企业探明的石油储量达到1448亿桶，占据了所有上市石油企业油气资源的90%以上。其中，中石油仅排在第21位，仅为11.3亿桶。这反映了全球石油指数在油气资源方面的垄断优势，也凸现了我国在石油资源上的外部依赖。 二． 完整的石油产业链 近年来，石油勘探正日益呈现高勘探风险和高建设成本的特征，只有巨型石油企业才有财力和技术能力承担这类业务。同样，在炼油方面，石油指数中仅前十大企业的石油提炼能力就占据到全世界的40%以上。石油巨头还拥有大量石化生产基地，能低成本、大规模地生产石油的下游衍生产品。 牢牢掌控整个产业链，一方面反映了石油产业本身高投入、高风险的特性，另一方面也有利于降低油价对利润的影响，控制和优化成本，达到利润的最大化。历史证明，掌控完整石油产业链的企业是最有竞争力，最有投资价值的石油企业。 三． 市场占有率 石油巨头已经渗透到石油需求的最主要终端——加油站。从国内的中石油、中石化，到国外的美孚、壳牌莫不如此。对于消费者来说，这些石油巨头的名字不仅仅代表着企业的名称，同时也是一种品牌和信任。 数据来源：彭博 华安石油（160416） 简称代码 中国建设银行 托管人 上市契约型开放式（LOF） 运作方式 标普全球石油指数 标的指数 指数成分股、备选成分股以及与石油行业相