培养机构投资者缓解中小企业融资难.pptx

　　袁绪亚 复旦大学经济学博士、管理科学博士后，曾任军事院校副教授、民生证券研究所所长、东北证券研究所所长，现任中原证券研究所所长。曾在《经济研究》、《经济学家》、《学术月刊》、《上海经济研究》、《中国经济导报》、《中国证券报》等报刊发表文章数百篇。出版《中国土;地市场理论研究》、《军队汽车运输经济分析》等著作多部。主持、参与国家、省部级课题研究多项,在证券业协会、深交所等论文课题评奖中多次获奖。 　　国务院办公厅日前发文指出，要规范发展各类机构投资者，探索发展并购投资基金，鼓励私募股权投资基金、风险投资基金产品创新，促进创新;型、创业型中小企业融资发展。事实上，鼓励资金流向小微企业是国家近年来一直的着力点所在，只是政策落实的效果并不尽如人意，其中一个关键性的因素就在于机构投资者的目光短视。大多数小微企业处于成长期，盈利的显现需要一个漫长的过程，而金融机构却无法等待一颗种子长成参天大树。而国家再次强调要发展;机构投资者是否具有现实的可行性？为此，记者对话中原证券研究所所长袁绪亚。袁绪亚认为，在政策扶持下，围绕小微企业融资的产品开发将会极为丰富，而通过政府对小微企业的财税和政策优惠扶持，也将在更大程度上减轻小微企业的负担，增加小微企业的收入和利润，最大限度地降低小微企业的融资风险，提高债务;偿还能力。尤其是在降低创业板财务准入标准，完善新三版等其他场外交易系统后，可使许多优秀的小微企业通过正规交易系统获得融资。 　　记者：国务院办公厅日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，您是如何看待“意见”出台的意义的？ 　　袁绪亚：;《意见》的出台就是要更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用，更好地发挥市场配置资源的基础性作用，更好地发挥金融政策、财政政策和产业政策的协同作用，优化社会融资结构，持续加强对重点领域和薄弱环节的金融支持，切实防范化解金融风险。第一，《意见》出台的主旨在于从根本上解决金融如何;服务实体经济，在经济转??中如何定位问题。在整个社会经济体系中，实体经济和金融已经融为一体，金融为实体经济发展提供了强大的资金和服务支持，实体经济为金融业务提供了广阔的市场。应该说在金融与实体经济的关系上，实体经济为本，金融为体比较贴切。而在现实社会生活中，人们更易将实体经济与金融的关;系看成为主仆关系，主人的地位是至高的，仆人的地位是从属的，是要服务于主人的。而不是反过来要求主人服务于仆人。前期金融业盈利能力甚强，社会和经济地位已经远远超过了它的功能定位，给社会造成一种金融至尊的感觉，这实际上是金融业功能的错位。中央政府以《意见》作为政策文献，重新明确金融在整个社;会经济中的准确定位，是正本清源的认识复归。第二，在解决了金融服务于实体经济和扶持经济转型定位后，中国资金流向的新格局也就随之而出了。这就像《意见》所指出的那样：加大对有市场发展前景的先进制造业、战略性新兴产业、现代信息技术产业和信息消费、劳动密集型产业、服务业、传统产业改造升级以及绿;色环保等领域的资金支持力度。保证重点在建续建工程和项目的合理资金需求，积极支持铁路等重大基础设施、城市基础设施、保障性安居工程等民生工程建设，培育新的产业增长点。对产品有竞争力、有市场、有效益的企业，要继续给予资金支持；对合理向境外转移产能的企业，要通过内保外贷、外汇及人民币贷款、债;权融资、股权融资等方式，积极支持增强跨境投资经营能力；对实施产能整合的企业，要通过探索发行优先股、定向开展并购贷款、适当延长贷款期限等方式，支持企业兼并重组；对属于淘汰落后产能的企业，要通过保全资产和不良贷款转让、贷款损失核销等方式支持压产退市。严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供;任何形式的新增授信和直接融资，防止盲目投资加剧产能过剩。同时还要在扶持小微企业和支持“三农”、加强城镇棚户区改造等方面给予资金倾斜和保障等。第三，有效地解决了与保持货币政策稳定，盘活信贷存量，用好资金增量的政策对接问题，意味着后续货币信贷政策重心将由总量扩张向存量结构调整的演变。第四;，为了控制和防范金融风险，中国人民银行在商业银行间进行了流动性压力测试，得到的启发是整个社会流动性安全状况尚好，金融界钱荒也是事实。这说明必须通过金融政策倒逼资金回到实体经济和扶持经济转型的方向上去。 　　记者：《意见》对引导、推动重点领域与行业转型和调整有关工作进行;部署时，要求严禁对产能严重过剩行业、违规建设项目提供任何形式的直接融资，防止盲目投资加剧产能过剩。而对于实施产能整合的企业，则允许通过探索发行优先股等方式，支持企业兼并重组。哪些行业将成为政策支持的对象？券商下一阶段的业务方向是否会有调整？ 　　袁绪亚：《意见》的目标;就是要求金融支持经济结构调整和转型升级，因此结构调整中受到冲击的产业将难以取得信贷及其