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汤鸿汇泰策略研究报告 机构版第5期 2014年12月15日 研究员：王雯、孔荣娣 策略研究部电话：0311电子邮箱：wen.w@ 公司网址： 官方微信：thht178 中小企业：以并购迎接产业整合时代 并购市场是最活跃的资本市场之一，全球每年发生的企业并购交易几万起。并购不仅是大型企业实现横向扩张目标的重要途径，也成为中小企业实现迅速成长的重要方式。据亚洲生产力组织的统计，2013年亚太地区发生中小企业并购交易12000多起，并购价值超过6000亿美元。相对而言，中国并购市场以大企业横向并购为主，特别是大型企业的出境并购，交易数量和交易额均增长迅速。 中小企业对并购市场重视不够，而更倾向于通过自身做大做强，最终实现上市融资目标。事实上，并购不仅能够实现企业融资的功能，更重要的是能够建立专业管理团队、开拓市场渠道、整合产业资源、实现规模效应，走出同质竞争，这些功能往往是上市融资无法实现的。 提到并购，多数人的感觉就是并购是些有实力、资金充裕、大型企业才可以做的事情，我的企业小、实力弱、资金也不足，是做不了并购的！…… 其实这是对企业并购的认知误区，并购并不是大企业的特有专利，企业不仅可以去并购，而且可以通过并购迅速的将企业做大做强。事实证明，国外的许多著名企业都是通过并购扩张而迅速发展壮大的，欲买先卖非相关主业资产，特别是那些长期利润低下甚至亏损的业务，现在中国的民营企业，只要是上点规模的都是同时涉足几个行业，哪个挣钱就干哪个，这些企业如果真想采取并购整合战略，趁早退出，也为下一步的并购留下更充裕的资金保证创新融资观念?想做并购整合的企业要转变以往的融资观念，首先你要转变资本观，不要以为只有现金才是资金，一些设备、债权、技术、品牌、管理、专利等等都是可以用来作为并购支付的资本方式，目标企业需要的不一定都是现金，他们可能更需要其他的一些东西，找出来、满足他，你就可以拥有他，就算不能用非现金的方式来支付并购资金，但通过创新支付方式，只要可以大大缓解并购融资难题，比如延期支付、部分支付等等，我们要记住，并购融资是为了支付，有时候不要只想着融资，也要创新的想着如何巧妙的支付精明的选择外援?在通过内部融资、创新融资与支付都不能奏效的前提下，那就要考虑实施的并购交易是不是真的值得冒风险来继续进行，如果借助外力来达成，当下很火热的VC/PE股权投资基金，还有专项的并购贷款，由于各大商业银行的并购贷款业务更多的是贷给国字头央企，寻求外部股权融资，说白了就是出让一部分股权，换来一笔真金白银和一些增值服务，这些股权基金会帮助你去实施并购交易，但是这些高智商的基金管理人都是精于算计的“天才”，他们投资你是为了赚取高额利润，在中国这个融资环境不理想的现实状况下，如果企业能够有机会对接资本市场，无论是国内的还是海外的，都应该尽最大努力让自己的企业上市,?上市以后，拥有了便利的资本市场融资渠道，实施并购交易会变得容易许多无论是资金的获取还是并购支付的便利与多样性，