VaR理论及在我国金融市场中的应用.pdfVIP

中文摘要 背景及其发展历程、基本涵义、计算的基本原理、组合VaR(边际VaR、成分VaR、 增量VaR)以及VaR的优缺点。详细介绍了VaR的三类最主要的计算方法(历史 法／历史模拟法、参数法(方差一协方差法)、蒙特卡罗模拟法)，并对它们各自 的优缺点和适用性做了比较分析。还着重引入了VaR理论的一些最新发展情况 优点。 另外，本文对VaR在我国金融市场中的应用进行了实证分析。 首先，本文选择加拿大元、日元、欧元和英镑兑美元的日汇率作为分析对象， 采用6种不同的方法来计算这几种汇率的每日VaR。这6种方法是历史法、蒙特 前三种方法和后三种方法各自计算获得的VaR比较接近，并且前三种方法计算获 TGARCH(1，1))对汇率波动的模拟结果也十分良好。 其次，在投资组合的VaR应用分析中，本文先在基金评级中采用RAROC方法， RAROC方法的优点是综合考虑了风险与收益两方面的因素。本文对基于VaR约束 的Markowitz模型和基于CVaR的投资组合优化模型进行了实证分析。结果显示 在收益相同的情况下，增加VaR约束之后所求得的组合的风险降低了，在优化 CVaR的时候同时也优化了VaR，基于CVaR的优化模型所获的标准差和VaR同其 他两种模型相比都是最小的，这说明CvaR优化模型可以进一步降低组合的风险。 实证分析表明，VaR是一个十分有用的风险管理工具，将VaR引入到我国的 金融风险管理中有重要的现实意义。 CVaR 关键词：Value-at-Risk汇率风险 组合优化 风险管理 Abstract Tllis thesis and summarizes analyzes the systematicallymethodologicalsystem of includes VaR,whichthenatal and background developmentalprogress，basic meaning，ealculational principle，portfolio VaR， VaR(MarginalVaR,Component Incremental and of andintroducesindetml VaR)，theadvantage Vail disadvantage three calculationalmethodsof simulation primary method， VaR(history／historical Variance-CovarialiceCarlosimulation parametermethod(the method)，Monte method) and their or and analyzes comparativelyrespectivestrongpointsshortcomings introducessomenew stateof applicability,also